Chứng khoán 5/12: 'Cổ' đầu cơ VNH tăng dựng đứng vì tin tốt

Giá đi trước thông tin?

Trong nhóm cổ phiếu nhỏ được đầu cơ mạnh suốt nhiều tuần qua, VNH hôm nay nổi lên như một điểm sáng về dòng tiền. Tuy nhiên bài học KMR vẫn còn nguyên giá trị và liệu phiên tăng giá hôm nay có là một cái bẫy tương tự?

VNH là cổ phiếu đình đám nhất trong số các mã thị giá thấp với 30 phiên kịch trần liên tục. 4 phiên điều chỉnh sàn liên tiếp vừa qua khiến nhà đầu cơ thót tim trước mức lỗ quá nhanh và cơ hội thoát ra gần như không có. Hôm nay VNH như nắng hạn gặp mưa rào với thông tin đối tác Nhật Bản sẽ mua vào 2 triệu cổ phiếu, nắm giữ gần 25% vốn.

2 triệu cổ phiếu là một khối lượng rất lớn. Điểm đặc biệt là thông báo chính thức của VNH công bố hôm nay cho biết thương vụ này được thực hiện theo phương thức thỏa thuận hoặc khớp lệnh. Đây thực sự là một lý do hoàn hảo cho cơ hội đánh lên ở VNH. Nếu nhìn vào mức giao dịch bình quân chỉ trên dưới 200.000 cổ phiếu suốt 20 ngày qua, nếu giao dịch của đối tác nước ngoài thực sự được tiến hành qua giao dịch khớp lệnh, thử hỏi VNH sẽ còn tăng giá đến đâu?

VNH sáng nay vẫn còn mở cửa ở giá sàn, là phiên giảm sàn thứ 5 liên tục. Tuy nhiên ngay khi thông tin nói trên được công bố, cổ phiếu lập tức tăng kịch trần. Cũng giống như KMR khi xuất hiện thông tin ký hợp đồng với đối tác nước ngoài, VNH đã tìm được lý do rất hợp lý. Cho đến cuối ngày, VNH vẫn được gần 250.000 cổ phiếu đua giá mua ATC và giá trần.

Về yếu tố cơ bản, thông tin đối tác Nhật tham gia hợp tác với VNH là rất triển vọng. Tuy nhiên, thông tin này đến bây giờ mới được công bố mặc dù đã có những tin đồn từ trước. Không phải ngẫu nhiên VNH đã tăng trần đến 30 phiên liên tục thời gian qua, nếu chỉ dựa vào việc bán tài sản để thu lợi nhuận đột biến trong quý 3/2013.

Hôm nay giảm sàn, mai kịch trần, thậm chí sáng giảm sàn, chiều kịch trần, vốn là thuộc tính của các cổ phiếu đầu cơ nhỏ, khi dòng vốn đầu cơ có thể khống chế được thanh khoản. VNH biến động mạnh hôm nay là một hiện tượng cá biệt, nhưng vẫn có điểm chung ở các cổ phiếu đầu cơ: Giá đi trước các lý do cơ bản có thể lý giải cho hiện tượng. VNH vẫn không thể đại diện cho xu hướng ở các cổ phiếu đầu cơ còn lại.

Hàng loạt cổ phiếu nóng hôm nay tiếp tục điều chỉnh. KMR đem lại quả đắng cho những nhà đầu cơ bắt đáy hôm 3/12 vừa qua, khi giá phiên T+2 lại giảm sàn. Ngày mai trên 3,9 triệu cổ phiếu về tài khoản, phần lớn là lỗ, liệu có thoát được bẫy thanh khoản? KMR hôm nay chỉ giao dịch 225.440 cổ phiếu và hơn 3 triệu cổ nữa mất thanh khoản về cuối phiên.

VHG đến 10h sáng nay đã bắt đầu mất thanh khoản, giá giảm sàn. Cũng không khác gì KMR, trên 4,1 triệu cổ phiếu bắt đáy ngày 3/12 đã lỗ ít nhất 9%. Nếu ngày mai VHG tiếp tục giảm sàn, mức lỗ tối thiểu đã là 15%.

PTL hai phiên trước tăng 10,2%, hôm nay lại rơi sàn với hàng trăm ngàn cổ phiếu dư bán sàn. SAV với khối lượng lớn giao dịch đúng đỉnh ngày hôm qua có khả năng mắc kẹt rất cao khi giá hôm nay lại giảm sàn và mất thanh khoản. Trước đó SAV có 7 phiên kịch trần liên tục. DCT, MTG, PXL, VST cũng đang kẹt thanh khoản và nhà đầu cơ chậm chân không thể thoát ra được.

Các cổ phiếu đầu cơ nóng luôn xuất phát từ một thông tin cơ bản nào đó có tính hỗ trợ tốt. Có thể là kết quả kinh doanh có lãi đột biến, thoát lỗ, hoặc tái cấu trúc doanh nghiệp. Bản thân những thông tin này rất khó ước đoán sẽ tác động đến doanh nghiệp ở mức độ nào. Các thức định giá cơ bản thường không có tác dụng vì đa số doanh nghiệp đều đang lỗ nặng hoặc nợ nần chồng chất.

Tuy nhiên dòng tiền đầu cơ lại dựa vào một căn cứ hết sức mơ hồ: là kỳ vọng tương lai. Kỳ vọng thì mỗi người mỗi khác, nhưng là lý do rất hợp lý cho các biến động giá, vì không thể định lượng được. Đó là nguyên nhân vì sao giá luôn đi trước thông tin và đó cũng là nguyên nhân vì sao khi tin ra giá thường giảm. Yếu tố cơ bản cần phải có độ lùi thời gian nhất định để đánh giá, trong khi dòng tiền đầu cơ chỉ quan tâm đến lợi nhuận trước mắt.

Cổ phiếu blue-chips, chờ đợi quỹ đảo danh mục

Càng đến gần thời điểm giữa tháng 12, khi các quỹ chỉ số phải cơ cấu lại danh mục, thị trường càng nhiều những ước đoán liên quan đến khả năng thay đổi tỷ trọng cổ phiếu. Các mã blue-chips phản ứng mạnh nhất vì dòng vốn này hầu như không quan tâm đến các cổ phiếu nhỏ.

PVT là ví dụ. Cổ phiếu này được dự đoán sẽ tăng tỷ trọng trong danh mục của FTSE. Nhà đầu tư trong nước dĩ nhiên đã phản ứng trước và PVT ngày 3/12 đã có một phiên tăng đột biến 6,9%. Tuy nhiên PVT đã không biến động mạnh như hồi mới được thêm vào rổ chỉ số này và khối lượng mua thêm (nếu có) chỉ hơn 6 triệu, không phải là quá lớn so với mức thanh khoản hiện tại. Hai phiên gần đây PVT đã điều chỉnh nhẹ. Hôm nay cổ phiếu này giảm 0,79% với khối lượng giao dịch trêm 2,3 triệu đơn vị.

HPG, HAG là hai mã được dự đoán sẽ bị giảm tỷ trọng, tức là phải bán bớt ra và giá đang điều chỉnh. HPG hai phiên vừa qua giảm trên 1,2%, còn HAG vẫn đang gặp rắc rối với khối lượng xả kinh hoàng từ nhà đầu tư nước ngoài. Hôm nay khối ngoại vẫn xả ròng ở HAG gần 25,8 tỷ đồng giá trị.

Ngày mai (6/12) FTSE sẽ công bố danh mục cổ phiếu mới và hoạt động cơ cấu danh mục bắt đầu từ ngày 23/12 tới. Quỹ VNM cũng tiến hành cơ cấu cùng thời gian này. Cho đến thời điểm đó, các blue-chips sẽ còn phân hóa về giá và biến động mạnh.

Các blue-chips cũng là nguyên nhân của hiện tượng giảm điểm trong phiên hôm nay. Trên HSX, VCB giảm 2,14%, BVH giảm 1,22%, MSN giảm 0,61%, HPG giảm 0,75% đã khiến VN-Index mất 0,17%. May mắn đến từ VNM tăng 0,71% đúng phút cuối. SSI, GMD cũng tăng mạnh nhưng về vốn hóa không thực sự đủ lớn để cân bằng cho chỉ số.

Trên sàn Hà Nội, HNX-Index giảm 0,07% nhưng HNXFF tăng nhẹ 0,01%. Mức chênh lệch về vốn hóa thông qua việc điều chỉnh tỉ lệ cổ phiếu lưu hành tự do đã tạo ra sự khác biệt này. Mặc dù vậy các cổ phiếu quan trọng của HNX suy giảm như PVS, VCG, PGS cũng đã tạo ảnh hưởng không nhỏ. Tổng giá trị khớp lệnh hai sàn phiên hôm nay tiếp tục sụt giảm 11%, chỉ đạt 1.619 tỷ đồng.

5 cổ phiếu đạt giá trị giao dịch cao nhất