Lãi suất trái phiếu: Bên bán và bên mua chưa tìm được điểm chung

Theo số liệu từ Sở GDCK Hà Nội (HNX), tuần qua, thị trường trái phiếu chính phủ sơ cấp tổ chức 3 phiên đấu thầu do Kho bạc Nhà nước, Ngân hàng Phát triển Việt Nam và Ngân hàng Chính sách xã hội gọi thầu.

Theo đó, ngày 18/9/2015, Ngân hàng Phát triển Việt Nam gọi thầu 2.000 tỷ đồng tại các kỳ hạn 3 năm, 5 năm, 10 năm và 15 năm. Cụ thể, trái phiếu kỳ hạn 3 năm, 5 năm và 10 năm gọi thầu 1.500 tỷ đồng nhưng không thành công; kỳ hạn 15 năm gọi thầu thành công 125 tỷ đồng/500 tỷ đồng tại lãi suất 7,9%/năm, bằng với mức lãi suất trúng thầu gần nhất (ngày 28/8/2015).

Ngày 16/9/2015, Kho bạc Nhà nước cũng gọi thầu 3.000 tỷ đồng tại các kỳ hạn 5 năm và 15 năm. Kết quả, trái phiếu kỳ hạn 15 năm gọi thầu thành công 613 tỷ đồng/1.000 tỷ đồng tại lãi suất 7,65%/năm, bằng với mức lãi suất trúng thầu gần nhất (ngày 3/9/2015). Riêng, kỳ hạn 5 năm gọi thầu 2.000 tỷ đồng, nhưng không thành công.

Trước đó, ngày 14/9/2015, Ngân hàng Chính sách xã hội cũng gọi thầu 1.500 tỷ đồng tại các kỳ hạn 3 năm, 5 năm và 15 năm, nhưng đều không có khối lượng trái phiếu trúng thầu.

Tính từ đầu năm tới nay, tổng khối lượng trái phiếu trúng thầu qua HNX đạt hơn 116.034 tỷ đồng, trong đó: Kho bạc Nhà nước đấu thầu thành công hơn 96.120,7 tỷ đồng (hoàn thành 38,45% kế hoạch đấu thầu năm); Ngân hàng Phát triển Việt Nam đấu thầu thành công 9.454 tỷ đồng; Ngân hàng Chính sách xã hội đấu thầu thành công 8.459,3 tỷ đồng; Kho bạc Nhà nước Hà Nội đấu thầu thành công 2.000 tỷ đồng.

Trên thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch trái phiếu chính phủ trong tuần qua đạt gần 10.331 tỷ đồng, tương đương giá trị giao dịch bình quân đạt 2.066 tỷ đồng/phiên, giảm 43% so với bình quân phiên tuần kế trước.

Trong đó, giao dịch outright đạt hơn 5.297 tỷ đồng, tập trung vào các trái phiếu kỳ hạn dưới 3 năm (kỳ hạn 0 - 1 năm chiếm 27,67%; kỳ hạn 1 – 3 năm chiếm 48,78%; kỳ hạn 3-5 năm chiếm 19,45%; kỳ hạn 5-10 năm chiếm 4,1%; kỳ hạn 10-15 năm chiếm 0%).

Giao dịch repo đạt 5.034 tỷ đồng với kỳ hạn repos từ 14 đến 176 ngày.

Trong tuần, có 3 giao dịch outright tín phiếu kho bạc được thực hiện, với giá trị đạt 1,224.3 tỷ đồng.

Như vậy, tính riêng từ 1/1/2015 đến nay, giá trị giao dịch của trái phiếu chính phủ và tín phiếu kho bạc đạt 667.578 tỷ đồng và 3.905 tỷ đồng, tương đương với giá trị giao dịch bình quân phiên đạt gần 3.836,66 tỷ đồng cho trái phiếu và 22,04 tỷ đồng cho tín phiếu.

Giao dịch của khối ngoại trên thị trường thứ cấp tuần vừa qua ở trạng thái mua ròng 330 tỷ đồng – hoàn toàn là giá trị mua, tuần qua khối ngoại không có giao dịch bán nào. Đây là tuần thứ ba liên tiếp khối này ở vị thế mua ròng với tổng giá trị đạt 983 tỷ đồng.

Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng, xu hướng mua ròng trở lại của khối ngoại trên thị trường trái phiếu được xem là tín hiệu tích cực cho sự ổn định của thị trường tài chính và niềm tin nhà đầu tư dần được củng cố sau những biến động vĩ mô trong nước và thế giới vừa qua.

Theo số liệu do HXN cung cấp, từ 1/1/2015 đến nay, tổng giá trị giao dịch mua - bán trái phiếu chính phủ của nhà đầu tư nước ngoài là 103.147 tỷ đồng, chiếm 7,73% giá trị giao dịch toàn thị trường.

Biến động giá trị chỉ số Bond Index (14/9/2015 – 18/9/2015):

Thống kê của BVSC cho thấy, tuần vừa qua, lợi suất trái phiếu giảm ở hầu hết các kỳ hạn. Lợi suất các kỳ hạn 1 năm, 2 năm, 5 năm và 7 năm giảm lần lượt xuống mức 5,11%; 5,464%; 6,684% và 6,94%/năm; trong khi đó, kỳ hạn 3 năm và 10 năm, lợi suất lại có xu hướng tăng nhẹ, lần lượt lên mức 6,036% và 7,16%/năm.

Nhìn vào diễn biến sơ cấp tuần qua tiếp tục cho thấy, “màu xám” trên thị trường này vẫn “chưa buông”. Và nguyên do chính theo nhiều chuyên gia đánh giá vẫn là người bán – người mua chưa đạt được điểm chung về lãi suất kỳ vọng.

BVSC đánh giá, trong vài tháng trở lại đây, mặc dù tỷ lệ trúng thầu liên tiếp ở mức thấp hoặc gần như không trúng thầu, lãi suất huy động trái phiếu chính phủ vẫn không đổi hoặc chỉ tăng nhẹ. Điều này cho thấy, mục tiêu của cơ quan quản lý dường như đang nghiêng về việc ổn định mặt bằng lãi suất, nhằm thúc đẩy tín dụng doanh nghiệp, hơn là mục tiêu phát hành trái phiếu bằng mọi giá.

Dự báo tuần này, BVSC cho biết, từ đầu năm tới nay, lượng trái phiếu chính phủ huy động liên tiếp ở mức thấp và vẫn chưa đạt 40% (tính riêng trái phiếu chính phủ - PV) kế hoạch đặt ra cho năm 2015 này. Áp lực huy động vốn nhằm hoàn thành kế hoạch đặt ra trong ba tháng còn lại cuối năm là rất lớn. Trong khi đó, hoạt động tín dụng tại các ngân hàng hiện đang được đẩy mạnh (8 tháng đã tăng trưởng 10,23% so với cuối năm 2014), do vậy, nguồn vốn huy động của các tổ chức tài chính không còn ưu tiên nhiều cho kênh trái phiếu chính phủ như trước.

Trong khi đó, “lãi suất trái phiếu vẫn chưa đạt đến kỳ vọng của các thành viên tham gia thị trường, thể hiện ở độ “vênh” giữa lãi suất đặt thầu thường cao hơn khoảng 1% so với lãi suất trúng thầu trong vài tháng trở lại đây. Do vậy, các tổ chức phát hành cần tiếp tục tăng lãi suất nhằm đáp ứng kỳ vọng của thị trường nếu muốn thu hút vốn từ thị trường”, BVSC cho biết thêm.

Tuần này, nguồn cung trên sơ cấp giảm so với tuần trước, tổng khối lượng gọi thầu chỉ khoảng 4.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, sự sôi động theo dự đoán vẫn có thể chưa xuất hiện trên thị trường sơ cấp tuần này./.

Duy Thái

Duy Thái