Chứng khoán tuần: Ám ảnh mới sau động thái bán ròng của khối ngoại

KBC, VIC bị bán ròng kỷ lục

Số liệu thống kê giật mình trong ngày thứ Sáu vừa rồi đã khiến nhà đầu tư lo lắng: Khối ngoại bán ròng 317,2 tỷ đồng trực tiếp trên sàn khớp lệnh. Rất hiếm khi khối này bán ra với quy mô lớn như vậy trên sàn, trừ một vài thời điểm tái cân bằng danh mục của các qũy ETF. Đợt tái cân bằng lần này chưa tới, chính vì vậy động tháo trên càng bất ngờ.

Điều rất đáng ngại là chuỗi ngày bán ra lớn khá dồn dập trong tuần này. Hôm thứ Năm khối này đã bán ròng 160,8 tỷ đồng, một ngày trước đó là 149,8 tỷ đồng. Tính chung cả tuần, chỉ riêng các giao dịch khớp lệnh, dòng vốn ngoại rút ròng khỏi thị trường là 707,5 tỷ đồng, cao đột biến. Nếu tính chung cả các giao dịch thỏa thuận, mức rút vốn có giảm xuống, nhưng vẫn là gần 693,9 tỷ đồng.

Dĩ nhiên có một vài cổ phiếu xuất hiện giao dịch lớn, chẳng hạn trong hôm thứ 6 là KBC với 124,4 tỷ đồng bị rút ra. Hay như VIC bị rút trên 63 tỷ đồng. Đây là những mã giao dịch nổi bật khiến cho quy mô rút vốn tổng thể rất cao như vậy.

Tuy nhiên điều đó cũng không thay đổi được một thực tế là dòng vốn nước ngoài đang bán ròng mạnh mẽ trên thị trường.

Có nhiều nguyên nhân khả dĩ lý giải động thái này. Trước hết là biến động rất bất lợi của giá chứng chỉ quỹ ETF VNM. Giá chứng chỉ quỹ này đã có 5 tuần sụt giảm liên tục, từ mức khoảng 19,5USD/chứng chỉ xuống tận 15,6USD/chứng chỉ trong ngày thứ Sáu, tương đương giảm tới 20%. Mức discount của giá chứng chỉ quỹ này so với giá trị tài sàn ròng đang tới 3,41%, một mức chấp nhận giá rẻ của các nhà đầu tư thứ cấp.

Quỹ này cũng bị rút vốn khá nhiều những ngày gần đây. Chỉ trong tuần vừa rồi (chưa tính ngày 21/8), quỹ VNM đã bị rút vốn 4,2 triệu USD và từ đầu tháng 8 là 11,18 triệu USD. Kể từ năm 2011 đến nay, các tháng 8 đều là thời kỳ rút vốn ròng của quỹ VNM.

Tiếp đến là những lo ngại chung về biến động tỷ giá khó lường tại Việt Nam. Liên tục các động thái giảm giá đồng nội tệ đã diễn ra mấy ngày qua khiến tài sản đầu tư của khối ngoại sụt giảm sau khi quy đổi ra USD, cùng với mức sụt giảm chung trên thị trường. Chẳng hạn giá trị tài sản ròng của quỹ VNM cũng sụt giảm khoảng 3% chỉ trong vài ngày do tỷ giá, ngay cả khi giá cổ phiếu trong rổ đầu tư không thay đổi.

Việt Nam đang có động thái phản ứng lại những biến động tỷ giá khó lường từ bên ngoài, mà trực tiếp là việc Trung Quốc liên tục thay đổi tỷ giá. Nguy cơ FED tăng lãi suất vào tháng 9 tới có thể tác động kép tới Việt Nam, vì như vậy đồng Nhân dân tệ (cũng neo với USD) sẽ lại giảm giá thêm.

Việc tỷ giá biến động quá mạnh khiến cho dòng vốn ngoại có xu hướng rút ra trong khi vốn mới ở trạng thái chờ đợi.

Lo sợ FED nâng lãi suất

Thị trường chứng khoán toàn cầu trong ngày cuối tuần đã sụt giảm rất mạnh. Thị trường chứng khoán Trung Quốc giảm 4,27%, chứng khoán Nhật giảm 2,98%, chứng khoán Mỹ giảm 3,19% (S&P 500)…

Biến động lớn này được cho là do lo ngại sự suy giảm tăng trưởng ngoài dự đoán của Trung Quốc và những rủi ro khi Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất vào tháng 9 tới.

Thị trường toàn cầu đã liên tục dò dẫm động thái của FED và các biến động rất thất thường tùy vào mức độ tin tưởng vào khả năng FED tăng lãi suất tháng 9 tới, hay sẽ lùi lại tháng 12.

Với việc đồng Nhân dân tệ và những biến động lớn trên thị trường chứng khoán Trung Quốc, vẫn có rất nhiều nhà đầu tư đặt cược vào khả năng FED sẽ lùi thời gian tăng lãi suất đến cuối năm. Chẳng hạn vài tuần trước trang Wallstreet còn báo cáo 50% khả năng FED sẽ tăng lãi suất trong tháng 9. Đến thứ 2 tuần này xác suất lại còn 48% và đến cuối tuần lại chỉ còn 32%.

Việc FED nâng lãi suất thời điểm nào và mức độ bao nhiêu vẫn là một ẩn số lớn của thị trường. Dĩ nhiên các biến động là phản ứng thay đổi vào mỗi thời điểm khác nhau, do việc thay đổi lãi suất sẽ tác động lớn đến dòng vốn toàn cầu, đặc biệt ở các thị trường mới nổi.

Trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam đang chịu tác động từ những biến số bên ngoài không thể dự đoán chính xác được. Ngay cả những thị trường phát triển cũng náo động không kém. Nếu như FED lùi thời hạn tăng lãi suất đến cuối năm, thị trường sẽ có lý do để tăng trưởng. Trong trường hợp mức độ tăng lãi suất tháng 9 thấp, khoảng 0,25 điểm phần trăm thì có thể tỷ giá sẽ không biến động lớn vì đợt tăng tỷ giá và nâng biên độ vừa rồi của Ngân hàng nhà nước Việt Nam đã dự phóng cho khả năng này.

Trọng Nghĩa

Trọng Nghĩa