Chứng khoán tuần: Đằng sau thanh khoản kỷ lục

VN-Index tăng trong tuần 12,24 điểm, lên mốc 1.456,51 điểm. Mức tăng này khá khiêm tốn nếu so với hơn 55 điểm của tuần vượt đỉnh cuối tháng 10. Tuy nhiên, thanh khoản lại là con số rất ấn tượng.

Tuần qua hai sàn niêm yết xác lập kỷ lục về giá trị giao dịch tính theo cả tổng hợp lẫn khớp lệnh. Cụ thể, tổng giá trị giao dịch bao gồm cả thỏa thuận đạt gần 181.200 tỷ đồng, tương đương hơn 36.239 tỷ đồng/phiên. Tổng giá trị khớp lệnh đạt 172.055 tỷ đồng, tương đương 34.411 tỷ đồng/phiên. Sàn UpCOM cũng lập kỷ lục với trung bình 2.922 tỷ đồng/phiên.

Thanh khoản gia tăng lên mức kỷ lục mới đã cho thấy quả thực khi VN-Index vượt thành công đỉnh lịch sử, dòng tiền đã chảy vào thị trường mạnh hơn và đạt cấp độ mới.

Đằng sau mức thanh khoản kỷ lục này là những cổ phiếu nổi bật trong nhóm ngân hàng và chứng khoán. Ngoài ra có thể kể thêm một số mã bất động sản, thép. Như vậy vẫn là các gương mặt quen thuộc trong các nhóm ngành thường xuyên duy trì dòng tiền lớn.

Diễn biến giao dịch VN-Index tuần qua

Cụ thể, trong Top 20 cổ phiếu giao dịch lớn nhất 2 sàn niêm yết tuần qua – số chiếm tới 37% giá trị thị trường – cổ phiếu ngân hàng đóng góp TCB, SHB, STB, CTG, MBB; cổ phiếu chứng khoán đóng góp SSI, VND, VCI; nhóm thép vẫn là HPG, NKG, HSG; Nhóm bất động sản với VHM, KBC, DIG, GEX, NVL, PDR.

Tuy nhiên diễn biến giá lại không giống nhau giữa các nhóm cổ phiếu, thậm chí là giữa các cổ phiếu trong nhóm. Lấy ví dụ, nhóm thép hầu như toàn giảm: HPG giảm 0,9% trong tuần, HSG giảm 2%, NKG giảm 5,3%. Nhóm bất động sản không phải mã nào cũng tốt: GEX tăng 15%, DIG tăng 9,2% nhưng KBC chỉ tăng 0,7% còn VHM giảm tới 4,1%, NVL giảm 3,9%, PDR giảm 1,1%.

Chỉ có nhóm chứng khoán và ngân hàng là khá đều, hầu hết tăng giá tốt. Đặc biệt cổ phiếu chứng khoán thành công rực rỡ với SSI tăng 5,9%, VND tăng 13%, VCI tăng 11,9%. Ngân hàng thì TCB tăng 2,7%, SHB tăng 12,7%, STB tăng 3,9%, CTG tăng 3,8%, MBB tăng 0,5%.

Như vậy nếu coi dòng tiền đổ vào khổng lồ trong tuần qua là do sự thuyết phục về một cơ hội tăng trưởng mới sau khi VN-Index vượt đỉnh lịch sử, thì không phải dòng tiền này đều thắng như nhau. Các nhóm ngành không thể hiện rõ ràng về cơ hội lợi nhuận, ví như tiền vào bất động sản rất mạnh, nhưng nhiều mã lỗ nặng như VHM.

Việc tăng giảm giá khác nhau này cho thấy tuy cùng là một biểu hiện của thanh khoản lớn, nhưng không hẳn đều là có dòng tiền mạnh chảy vào mua theo hướng tích cực. Đã có một lượng cổ phiếu lớn bán ra ở nhiều mã, vượt quá sức mua của dòng tiền vào, khiến giá giảm. Nói đơn giản thì tuần qua nhà đầu tư mua rất mạnh, nhưng ở nhiều nhóm ngành, nhiều cổ phiếu, lực bán còn mạnh hơn.

Một khía cạnh khác của bức tranh nhóm ngành, là nhóm vốn hóa, cũng cho thấy điểm thú vị. Blue-chips nắm trọn những vị trí kéo VN-Index nhiều nhất, nhưng chưa bao giờ là nhóm tăng giá tốt nhất. Cụ thể, nhóm VN30 tuần qua có 14/30 cổ phiếu tăng giá; Midcap có 50/70 mã tăng giá và Smallcap là 112/191. Rõ ràng nếu tính theo xác suất thì VN30 lại kém nhất (40%, 71% và 59%).

Thậm chí nếu tính về cường độ tăng giá, chẳng hạn từ 2% trở lên trong 5 phiên tuần qua, thì blue-chips quá tệ: 9/30 mã tương đương 30% trong khi Midcap là 53%, Smallcap là 43%.

Vì vậy cần nhìn chuyển động của dòng vốn trên cơ sở không phải lý do là VN-Index vượt đỉnh. Đây chỉ là điều kiện hỗ trợ mang tính tâm lý. Dù chỉ số lên đỉnh mới nhưng rất hiếm cổ phiếu trong nhóm VN30 làm được điều tương tự, thậm chí nhiều mã còn lỗ nặng so với đỉnh. Dòng tiền đổ vào thị trường đang hướng tới cổ phiếu có cơ hội đầu cơ tốt hơn những gì thể hiện ở yếu tố cơ bản.

Một trong những biểu hiện rõ ràng nhất là tuần qua sàn UpCOM lập kỷ lục với 92 cổ phiếu tăng giá kịch trần. Số liệu kinh doanh quý là một điều xa xỉ ở sàn này. Nghĩa là nhà đầu tư vẫn đang giao dịch “mù” về yếu tố cơ bản. Dĩ nhiên vẫn có các cổ phiếu tăng giá tốt vì lợi nhuận sản xuất kinh doanh cao, nhưng điều này không đảm bảo mọi cổ phiếu tăng giá đều tương tự.

Trọng Nghĩa