Tháng 6/2025 đánh dấu sự bứt phá mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp, khi giá trị phát hành trong tháng đạt tới 94.000 tỷ đồng – mức cao nhất kể từ năm 2022 và tăng 36% so với tháng trước. Theo phân tích từ các chuyên gia của VIS Rating, xu hướng tăng tốc phát hành trái phiếu được duy trì liên tiếp từ tháng 5, với hơn 80% lượng phát hành là trái phiếu riêng lẻ đến từ khối ngân hàng.

Trong đó, các ngân hàng tư nhân lớn đã nhanh chóng tận dụng thời điểm thị trường thuận lợi để thực hiện khoảng 50% kế hoạch phát hành trái phiếu năm 2025. Phần còn lại dự kiến sẽ tiếp tục được triển khai trong nửa cuối năm, góp phần quan trọng vào dòng vốn trung và dài hạn của hệ thống tài chính.

Bên cạnh khu vực ngân hàng, các doanh nghiệp phi tài chính cũng tích cực tham gia thị trường trái phiếu, nổi bật là nhóm ngành bất động sản. Trong 6 tháng đầu năm 2025, các doanh nghiệp bất động sản chiếm tỷ trọng phát hành đáng kể, trong đó riêng Vingroup và các công ty liên quan đã chiếm tới 81% tổng giá trị phát hành của toàn ngành. Diễn biến này cho thấy sự phụ thuộc lớn của ngành bất động sản vào kênh huy động vốn qua trái phiếu, đặc biệt trong bối cảnh tín dụng ngân hàng vẫn còn những ràng buộc nhất định về hạn mức và điều kiện giải ngân.

Một điểm sáng đáng chú ý trong tháng là tiến triển tích cực trong việc giải quyết các khoản nợ trái phiếu tồn đọng. Ngày 25/6/2025, Cục Thi hành án dân sự TP. Hồ Chí Minh đã thực hiện chi trả hơn 7.000 tỷ đồng cho các trái chủ của 25 mã trái phiếu do bốn doanh nghiệp trong lĩnh vực bất động sản phát hành, tương đương khoảng 24,81% mệnh giá.

Đánh giá về sự kiện này, ông Nguyễn Đình Duy – Giám đốc, Chuyên gia phân tích cao cấp từ VIS Rating cho rằng đây là tín hiệu tích cực, thể hiện vai trò bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư của hệ thống tư pháp, đồng thời góp phần củng cố niềm tin vào tính minh bạch và khả năng thực thi pháp luật trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Tuy nhiên, phía trước vẫn còn nhiều thách thức. Trong vòng 12 tháng tới, các chuyên gia từ VIS Rating ước tính sẽ có khoảng 222.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn thanh toán. Điều đáng chú ý, 44% trong số này được phát hành bởi các tổ chức có hồ sơ tín nhiệm ở mức Yếu hoặc thấp hơn, tiềm ẩn rủi ro cao về khả năng trả nợ đúng hạn.

Ngoài ra, khoảng 92 lô trái phiếu – tương đương 50.000 tỷ đồng đã được gia hạn từ trước theo Nghị định 08/2023/NĐ-CP, với thời hạn không quá hai năm, nhằm giảm bớt áp lực thanh toán trong ngắn hạn và hỗ trợ các tổ chức phát hành có thêm thời gian cơ cấu lại dòng tiền.

Trong bối cảnh đó, sự thận trọng của nhà đầu tư cùng với các giải pháp điều hành linh hoạt, kịp thời từ cơ quan quản lý được kỳ vọng sẽ tiếp tục góp phần duy trì ổn định thị trường, đồng thời tạo nền tảng cho sự phát triển lành mạnh và bền vững của kênh trái phiếu doanh nghiệp.