Động lực từ cải cách chính sách và đầu tư công tiếp sức cho thị trường trong quý tới

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tháng 5 trong sắc xanh đầy hứng khởi khi chỉ số VN-Index tăng mạnh 8,7% so với cuối tháng 4, đạt mốc 1.332,6 điểm. Các chuyên gia từ Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định rằng, đà hồi phục ấn tượng từ vùng đáy đầu tháng 4, với mức tăng gần 22%, đã phản ánh sự kỳ vọng tích cực của giới đầu tư trước những tín hiệu cải thiện từ chính sách trong nước và môi trường vĩ mô toàn cầu. Tuy vậy, trong bối cảnh thị trường đang bước vào vùng quá mua, diễn biến ngắn hạn có thể xuất hiện các nhịp điều chỉnh kỹ thuật đan xen trong xu hướng tăng chủ đạo.

Nhìn về triển vọng trong thời gian tới, các chuyên gia tại SSI Research cho rằng, xác suất tăng - giảm trong tháng 6 về mặt thống kê là khá cân bằng khi trong 14 năm qua, chỉ số VN-Index có 7 lần tăng và 7 lần giảm. Tuy nhiên, áp lực chốt lời có thể gia tăng trong nửa cuối tháng, nhất là khi mùa công bố kết quả kinh doanh quý II đến gần và thời hạn hoãn thuế 90 ngày của Mỹ kết thúc vào đầu tháng 7.

“Trong bối cảnh đó, dòng tiền trên thị trường có xu hướng luân chuyển sang những nhóm cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt như nhóm phòng thủ, các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh quý II tăng trưởng và những mã ít chịu ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan của Mỹ” – các chuyên gia cho biết.

Một trong những yếu tố tích cực thúc đẩy tâm lý thị trường đến từ những chuyển động rõ nét về mặt thể chế và hạ tầng thị trường. Ngân hàng Nhà nước ban hành Thông tư 03/2025/TT-NHNN, kết hợp với Thông tư 18 của Bộ Tài chính, góp phần tháo gỡ các vướng mắc trong giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là việc đơn giản hóa thủ tục mở tài khoản đầu tư gián tiếp và triển khai cơ chế giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (NPS).

Cùng với đó, việc vận hành Hệ thống KRX từ ngày 5/5/2025 đến nay tương đối ổn định, mở đường cho khả năng triển khai thêm nhiều sản phẩm phái sinh, giao dịch trong ngày (T+0) và thanh toán bù trừ tập trung (CCP), đáp ứng tiêu chí nâng hạng thị trường của các tổ chức xếp hạng như FTSE Russell và MSCI. Những điều chỉnh liên quan đến thời gian mở tài khoản, sở hữu nước ngoài và quy trình giao dịch dự kiến sẽ là lực đẩy quan trọng cho kỳ đánh giá nâng hạng vào tháng 10 tới.

Về triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp, theo SSI Research, với kịch bản Mỹ áp thuế 20%, lợi nhuận của hơn 80 doanh nghiệp trong phạm vi nghiên cứu vẫn có thể tăng trưởng 13,4% so với cùng kỳ. Trong đó, hoạt động đầu tư công và sự phục hồi của thị trường bất động sản đang đóng vai trò là động lực dẫn dắt cho các nhóm ngành chu kỳ như xây dựng, vật liệu, bất động sản dân cư, công nghệ thông tin và tài chính. Cùng lúc, nhóm tiêu dùng cũng được hưởng lợi từ xu hướng cải thiện của cầu nội địa và biên lợi nhuận, dù vẫn chịu rủi ro từ ảnh hưởng gián tiếp của các yếu tố thuế quan.

Riêng với thị trường bất động sản, các chỉ báo cho thấy sự phục hồi rõ rệt cả về nguồn cung lẫn kỳ vọng bán hàng. Số lượng dự án được cấp phép mới trong quý I đạt 26 dự án, tăng 44% so với quý trước và 36% so với cùng kỳ, tương ứng khoảng 15.800 căn hộ – tăng 61%. Số căn hộ đủ điều kiện mở bán đạt gần 20.000 căn, gấp hơn 3,5 lần cùng kỳ năm trước.

Dự kiến trong năm 2025, nguồn cung căn hộ mới tại Hà Nội và TP.Hồ Chí Minh có thể đạt khoảng 40.200 căn, tăng 11%. Riêng trong quý II và quý III, số căn mở bán kỳ vọng sẽ gấp ba lần quý đầu năm, với trọng tâm tại TP.Hồ Chí Minh theo dữ liệu từ CBRE.

“Mặc dù giá bán có thể chững lại nhờ nguồn cung cải thiện, song đà phục hồi thị trường vẫn đang lan tỏa mạnh, đặc biệt tại các địa bàn cấp hai được hưởng lợi từ kỳ vọng sáp nhập hành chính và đầu tư hạ tầng như Bà Rịa - Vũng Tàu, Đồng Nai và Long An. Giá nhà thấp tầng tại những khu vực này đã ghi nhận mức tăng 10-15% so với đầu năm” – các chuyên gia từ SSI Research nhận định.