Hiệu suất quỹ phân hóa mạnh

Trong bối cảnh thị trường đầu tư tại Việt Nam trải qua nhiều biến động trong nửa đầu năm 2025, báo cáo của FiinGroup cho thấy hiệu suất trung bình của các nhóm quỹ đầu tư có xu hướng giảm mạnh so với cùng kỳ năm ngoái. Tình trạng kém thuận lợi, đặc biệt trong quý I, đã ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng sinh lời của phần lớn các quỹ, phản ánh rõ nét qua các chỉ số hiệu suất và dòng vốn vào/ra. Nhóm quỹ mở cổ phiếu chỉ đạt hiệu suất trung bình 0,8% trong 6 tháng đầu năm, thấp hơn nhiều so với mức 13,1% cùng kỳ và cũng kém xa so với các chỉ số tham chiếu như VN-Index (+8,6%) hay VN30 (+9,9%).

Tương tự, nhóm quỹ cân bằng ghi nhận hiệu suất 1,8%, thấp hơn đáng kể mức 5,4% của cùng kỳ 2024. Ở chiều ngược lại, các quỹ trái phiếu giữ được sự ổn định tương đối với mức sinh lời 2,8%, gần tương đương với mức 3,2% của cùng kỳ năm ngoái và nhỉnh hơn lãi suất tiết kiệm (2,3%). Tuy nhiên, khi tính đến yếu tố chi phí như thuế và phí quản lý, mức chênh lệch lợi nhuận giữa quỹ trái phiếu và gửi tiết kiệm không còn rõ rệt như kỳ vọng.

Trong tháng 6/2025, nhóm quỹ cổ phiếu có hiệu suất khả quan hơn so với tháng trước. Một số quỹ như PYN Elite, VEOF, VESAF (quỹ mở), VEIL và VNH (quỹ đóng) ghi nhận tăng trưởng tốt, vượt trội so với nhóm ETF thụ động. Dẫn đầu là quỹ PYN Elite với hiệu suất 9,08%, trong đó 5,24% đến từ tăng trưởng NAV theo đồng EUR và phần còn lại từ biến động tỷ giá. Các cổ phiếu trong danh mục như STB (+14,7%) và OCB (+10,4%) đóng góp đáng kể vào mức tăng này. Dù vậy, so với tháng 5, vẫn có tới 61/71 quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất giảm.

Xét trong 6 tháng đầu năm, chỉ 16/63 quỹ cổ phiếu có hiệu suất cao hơn so với cùng kỳ 2024, chủ yếu là các quỹ ETF nước ngoài như VanEck Vietnam ETF và Fubon FTSE Vietnam ETF. Lợi thế của nhóm này phần lớn đến từ sự tăng giá của USD so với VND, giúp nâng giá trị đầu tư niêm yết theo đồng nội tệ.

Bên cạnh hiệu suất, dòng vốn rút khỏi các quỹ cũng là điểm đáng chú ý trong nửa đầu năm 2025. Tổng giá trị rút ròng trong 6 tháng đạt 12,5 nghìn tỷ đồng, tương đương với cùng kỳ năm trước. Riêng quý II, giá trị rút ròng đạt 6,8 nghìn tỷ đồng, chủ yếu ở nhóm quỹ cổ phiếu, đánh dấu quý rút ròng thứ sáu liên tiếp kể từ năm 2022. Dù vậy, từ đầu tháng 7, một số tín hiệu tích cực đã xuất hiện khi các quỹ ETF như VanEck Vietnam và DCVFMVN DIAMOND bắt đầu ghi nhận dòng vốn vào ròng trở lại.

Kỳ vọng tăng trưởng nửa cuối năm

Ở nhóm quỹ trái phiếu, hiệu suất trung bình tháng 6 đạt 0,5%, tương đương tháng trước. Quỹ TP Dòng tiền Linh hoạt MBAM dẫn đầu với hiệu suất 0,8% – mức cao nhất của quỹ này trong vòng 10 tháng, nhờ danh mục nắm giữ chủ yếu là trái phiếu của BAF và DSE.

Ngược lại, quỹ TCBF là trường hợp duy nhất ghi nhận hiệu suất âm (-0,05%) trong tháng, do khoản lỗ chưa thực hiện hơn 76 tỷ đồng, chủ yếu từ các trái phiếu như NVL122001 và VIC124005 sụt giá. Tính từ đầu năm, TCBF chỉ đạt hiệu suất 2,8%, kém xa mức 7,8% cùng kỳ 2024.

Lũy kế nửa đầu năm, chỉ 6/23 quỹ trái phiếu đạt hiệu suất cao hơn năm trước, phần lớn các quỹ còn lại đều chịu áp lực giảm hiệu suất. Tuy vậy, 20/23 quỹ vẫn có mức sinh lời danh nghĩa vượt lãi suất tiết kiệm, dù lợi thế này bị thu hẹp sau khi điều chỉnh các loại chi phí.

Đáng lưu ý, nhóm quỹ trái phiếu ghi nhận tín hiệu tích cực trong tháng 6 khi thu hút dòng vốn vào ròng khoảng 510 tỷ đồng, đảo chiều sau ba tháng liên tiếp bị rút vốn, với đóng góp lớn từ các quỹ DCIP, ABBF và TCBF.

Trong tháng 6, giá trị rút ròng toàn thị trường khoảng 1,82 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ so với tháng trước. Đây cũng là tháng thứ 8 liên tiếp dòng tiền bị rút khỏi các quỹ đầu tư, với áp lực lớn nhất vẫn thuộc về nhóm cổ phiếu, đặc biệt là các quỹ thụ động ETF và quỹ đóng. Quỹ Fubon FTSE Vietnam ETF bị rút gần 458 tỷ đồng, dẫn đầu nhóm ETF, theo sau là các quỹ DCVFMVN30 và DCVFMVN Diamond.

Trong khi đó, nhóm quỹ đóng như VEIL và VOF tiếp tục bị rút ròng gần 800 tỷ đồng trong tháng 6. Ở nhóm quỹ mở, dòng tiền có phần tích cực hơn khi quy mô rút ròng giảm 26% so với tháng trước, đặc biệt tại các quỹ như PYN Elite và DCDS.

Lũy kế nửa đầu năm, nhóm quỹ cổ phiếu bị rút ròng hơn 12,7 nghìn tỷ đồng, trong đó ETF ngoại chiếm hơn 60%. Tuy nhiên, quy mô rút ròng của nhóm ETF đã giảm mạnh 63% so với cùng kỳ.

Ở nhóm quỹ mở, dòng tiền đảo chiều từ vào ròng 4,8 nghìn tỷ đồng năm ngoái sang rút ròng gần 900 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm nay, chủ yếu do áp lực từ các quỹ ngoại. Quỹ đóng vẫn trong trạng thái bị rút vốn, đặc biệt tại VEIL và VOF.

Đáng chú ý, tháng 6 ghi nhận sự thay đổi rõ nét trong chiến lược đầu tư của các quỹ cổ phiếu. 25/34 quỹ mở đã giảm tỷ trọng tiền mặt, cho thấy tâm lý thị trường có phần tích cực hơn. Một số quỹ như VESAF, VMEEF, VFMVSF và DCDS đẩy mạnh giải ngân sau nhiều tháng duy trì trạng thái thận trọng.