Diễn biến gần đây cho thấy VN-Index đã hồi phục mạnh. Ảnh tư liệu

Những lực đẩy cho thị trường

Theo Báo cáo chiến lược thị trường vừa được Công ty TNHH Chứng khoán Maybank (MSVN) công bố, nội lực vững vàng sẽ giúp cho Việt Nam giảm thiểu tác động của thuế quan. Theo đó, triển vọng đàm phán thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ ngày càng rõ nét, các yếu tố ngoại lực tiêu cực sẽ dần hạ nhiệt và gặp đối trọng từ quyết tâm hỗ trợ của Chính phủ, cũng như năng lực xoay chuyển linh hoạt của khối doanh nghiệp niêm yết.

Trong ngắn hạn, diễn biến thị trường vẫn có nhiều thuận lợi. Điều này được củng cố bởi kết quả kinh doanh khả quan của doanh nghiệp và thanh khoản tốt. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần chú ý đến những rủi ro bất ngờ từ các yếu tố bên ngoài, bao gồm cả chính sách thuế quan.

Tháng 5 vừa qua, Hệ thống KRX chính thức đi vào hoạt động đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong việc nâng cấp hạ tầng thị trường chứng khoán Việt Nam, tiến gần hơn tới các tiêu chuẩn quốc tế và mục tiêu nâng hạng trong năm 2025. Cùng với đó, Thông tư 03/2025/TT-NHNN về sử dụng tài khoản đầu tư gián tiếp nước ngoài tại Việt Nam cũng được ban hành, tiếp nối chuỗi chính sách tạo thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài. Các chuyên gia đánh giá, cùng với Thông tư 68/2024/TT-BTC, loạt thay đổi này thể hiện quyết tâm cải thiện môi trường đầu tư thu hút dòng vốn ngoại.

Diễn biến gần đây cho thấy VN-Index đã hồi phục mạnh, tuy có lo ngại về khả năng điều chỉnh kỹ thuật, nhưng dòng tiền được kỳ vọng sẽ không rút khỏi thị trường mà luân chuyển giữa các nhóm ngành. Mặc dù những thông tin về áp thuế và biến động kinh tế toàn cầu vẫn có thể gây nhiễu thị trường trong ngắn hạn, nhưng về trung hạn, giới phân tích cho rằng, mức đáy đã được thiết lập trong tháng 4.

Ông Huỳnh Hữu Phước - Giám đốc Khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, VN-Index được dự báo sẽ dao động trong vùng 1.040 - 1.380 điểm từ nay tới cuối năm, còn lại là phản ứng của thị trường.

Với kết quả kinh doanh quý I/2025 của các doanh nghiệp tăng trưởng tích cực, VDSC dự báo, trong quý II năm nay bức tranh lợi nhuận cũng vẫn tích cực dựa trên nền thấp của cùng kỳ năm trước. Với chính sách thuế quan, các đơn hàng xuất khẩu trong tháng 4, 5 sẽ đẩy mạnh để tranh thủ trước khi áp thuế. Như vậy, rủi ro nhất đã hình thành, câu chuyện kỳ vọng là có và tích cực.

Còn ông Đào Minh Châu - Phó Giám đốc Trung tâm Phân tích và tư vấn đầu tư, Công ty Chứng khoán SSI, các yếu tố vĩ mô sẽ tác động nhiều đến thị trường chung, tuy nhiên các nhà đầu tư vẫn phải đánh giá triển vọng kinh doanh riêng của doanh nghiệp, vì đây vẫn là những yếu tố tác động đến giá cổ phiếu trong dài hạn. Kể cả trong giai đoạn thị trường tích lũy thì vẫn có nhiều cơ hội tại những nhóm cổ phiếu có định giá hấp dẫn.

Ưu tiên cổ phiếu cơ bản, tiềm năng tăng trưởng dài hạn

Các chuyên gia cũng nhấn mạnh, thị trường còn nhiều dòng cổ phiếu hấp dẫn, nhà đầu tư cần quản trị rủi ro. Vĩ mô bên ngoài còn tác động thị trường nhưng cần đánh giá triển vọng kinh doanh riêng từng doanh nghiệp vì đây vẫn là yếu tố tác động quan trọng đến cổ phiếu.

Ông Nguyễn Thanh Lâm - Giám đốc Nghiên cứu phân tích, Khối Khách hàng cá nhân của MSVN cho rằng, sau khi chỉ số lấy lại phần lớn số điểm đã giảm hồi đầu tháng 4/2025, tiến trình giảm leo thang thương mại tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cho định giá thị trường. Mục tiêu tốt nhất cho VN-Index cuối năm có thể lên 1.500 điểm.

Trong quá khứ, khi triển vọng tăng trưởng kinh tế gặp thách thức, mức định giá P/E của VN-Index thường dao động trong khoảng 10 - 13,3 lần. Ở vùng định giá này, chỉ số VN-Index chung tương ứng là 1.037 - 1.379 điểm. Về tổng thể, mức định giá hiện tại của thị trường vẫn phù hợp để tích lũy cổ phiếu trong dài hạn. Mặc dù vậy, nhằm đối phó với sự bất định gia tăng và rủi ro kinh tế tiềm ẩn, chiến lược phân bổ danh mục theo hướng phòng thủ sẽ phù hợp hơn trong giai đoạn hiện nay.

Ông Bùi Nguyên Khoa - Phó Trưởng phòng Phân tích nghiên cứu, Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) khuyến nghị, nhà đầu tư tiếp cận thị trường một cách thận trọng trong ngắn hạn, tập trung quản trị rủi ro và tái cơ cấu danh mục theo hướng phòng thủ. Một lưu ý quan trọng là cần theo dõi sát diễn biến chính sách thuế quan của Hoa Kỳ và quá trình đàm phán song phương giữa 2 nước. Nhà đầu tư hạn chế sử dụng ký quỹ (margin), duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý, tránh mua đuổi theo sóng ngắn hạn; ưu tiên cổ phiếu cơ bản cơ bản có tiềm năng tăng trưởng dài hạn, ít chịu ảnh hưởng từ thương chiến, đặc biệt là nhóm tiêu dùng thiết yếu, công nghệ, năng lượng, tiện ích và ngân hàng.