Trong tháng 3/2023, Ngân hàng Nhà nước đã thực hiện giảm lãi suất điều hành 2 lần đã làm cho mặt bằng lãi suất “hạ nhiệt”

Dữ liệu từ SSI cho thấy, diễn biến tích cực trên được dẫn dắt chính bởi các biện pháp nhằm tháo gỡ khó khăn cho nền kinh tế và thị trường tài chính được đồng loạt đưa ra và những thông tin tích cực từ dòng tiền của nhà đầu tư nước ngoài (Quỹ ETF Fubon Việt Nam được chấp thuận nâng hạn mức lần 5 từ Ủy ban Quản lý và giám sát tài chính Đài Loan, với mức tối đa huy động thêm khoảng hơn 2.900 tỷ đồng).

Đồng thời, thị trường tích cực đón nhận 2 lần hạ lãi suất của Ngân hàng Nhà nước vào giữa và cuối tháng 3, mặc dù với mức giảm không quá lớn 0,5% nhưng lại cho thấy một thông điệp mạnh mẽ về việc cần phải giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Có thể thấy, đây là những bước đi cực kỳ linh hoạt từ phía Chính phủ khi số liệu vĩ mô đưa ra trong quý I cho thấy thách thức còn ở phía trước.

SSI cho rằng, kết quả kinh doanh quý I cũng đã phản ánh sớm các thách thức vĩ mô. Sau khi phản ánh lợi nhuận quý I, các công ty trong danh mục theo dõi của SSI Research ước tính sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận khá khiêm tốn ở mức 5.8% trong năm 2023. Ở mức tăng trưởng này, P/E 2023 của thị trường ở mức 10.5x là mức khá hấp dẫn.

Song song đó, lợi nhuận của một số doanh nghiệp niêm yết có thể vẫn chưa thoát khỏi xu hướng giảm so với cùng kỳ (quý IV/2022, lợi nhuận toàn thị trường giảm 31%). Đây sẽ là yếu tố khiến VNIndex chưa có những bứt phá mạnh ngay trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, thách thức với thị trường trong ngắn hạn lại tiếp tục hình thành cơ hội tốt cho các nhà đầu tư dài hạn. Trong quá khứ nếu chúng ta lấy giai đoạn đỉnh lãi suất của Việt Nam giai đoạn 2011 để tham chiếu, thì đáy của thị trường chứng khoán vẫn sẽ có 1 độ trễ nhất định.

Độ trễ này xuất hiện là bởi vì thị trường cần chờ xem những động thái hỗ trợ và mặt bằng lãi suất đã đủ để đưa nền kinh tế và doanh nghiệp hấp thụ được và quay lại với đà tăng trưởng chưa. Các biện pháp hỗ trợ tháo gỡ khó khăn tiếp theo cho nền kinh tế tiếp theo của Chính phủ vẫn sẽ là động lực giúp thị trường diễn biến tích cực hơn kỳ vọng.

Tốc độ gia tăng lạm phát, diễn biến lãi suất trong nước trước kỳ họp đầu tháng 5 của Fed, khả năng hấp thụ tín dụng của nền kinh tế và dòng tiền của nhà đầu tư nước ngoài sẽ là những yếu tố cần quan sát trong các tháng tới của quý II.