Triển vọng nâng hạng thị trường lên nhóm mới nổi của FTSE Russell được xem là động lực lớn để thu hút dòng vốn quay lại. Ảnh tư liệu

Áp lực bán ròng sẽ giảm dần

Theo dữ liệu từ FiinTrade, giá trị rút ròng qua các quỹ ETF trong riêng tháng 2/2025 và từ đầu năm 2025 lần lượt là 1.000 tỷ đồng và 1.600 tỷ đồng. Trong đó, tập trung mạnh nhất ở các quỹ ETF nước ngoài như Fubon FTSE Vietnam ETF (-241,3 tỷ đồng), VanEck Vietnam ETF (-686,8 tỷ đồng), Xtrackers FTSE Vietnam Swap ETF (-172,3 tỷ đồng)… và một số quỹ ETF nội, đáng kể nhất là VFM VN30 ETF (-510,3 tỷ đồng)…

Cùng với diễn biến rút ròng tại các ETF, các quỹ đóng ở thị trường Việt Nam cũng gặp tình cảnh tương tự. Số liệu từ FiinTrade cho thấy, dòng vốn vào thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam thông qua các quỹ đầu tư cổ phiếu và trái phiếu ở trạng thái rút ròng hơn 700 tỷ đồng trong tháng 1/2025, tăng so với mức rút ròng nhẹ trong tháng 12/2024 là 218 tỷ đồng.

Theo giới phân tích, đà bán ròng của khối ngoại không chỉ xuất phát từ yếu tố nội tại của thị trường Việt Nam mà còn từ bối cảnh kinh tế toàn cầu phức tạp. Một trong những yếu tố chính là chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và các nền kinh tế phát triển, đặc biệt là Mỹ. Khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) duy trì lãi suất cao hoặc hạ lãi suất chậm hơn dự kiến, dòng vốn có xu hướng chảy ngược về các thị trường an toàn hơn như Mỹ, thay vì các thị trường cận biên và mới nổi như Việt Nam.

Quan sát các thị trường cùng nhóm với Việt Nam, như Thái Lan, Indonesia hay Philippines cũng cho thấy xu hướng rút ròng tương tự khi sức hấp dẫn của các thị trường này giảm so với nhóm phát triển.

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán SSI cho rằng, dòng vốn từ các quỹ đầu tư vào thị trường Việt Nam sẽ vẫn chịu nhiều yếu tố tác động trái chiều trong năm 2025. Theo đó, dòng vốn sẽ bị hạn chế bởi kỳ vọng tốc độ hạ lãi suất chậm của FED và áp lực tỷ giá, chính sách khó đoán định dưới nhiệm kỳ Tổng thống Trump hoặc tiềm ẩn suy thoái kinh tế, hay số lượng các cổ phiếu ở các nhóm ngành thu hút dòng tiền như công nghệ khá hạn chế.

Tuy nhiên, SSI cũng chỉ ra một điểm sáng đến từ việc tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài theo vốn hóa toàn thị trường hiện chỉ còn khoảng 16%, mức thấp nhất kể từ năm 2015. Điều này đồng nghĩa với việc "room" rút vốn của khối ngoại đã thu hẹp đáng kể, có thể khiến áp lực bán ròng giảm dần trong tương lai.

Hơn nữa, triển vọng nâng hạng thị trường lên nhóm mới nổi của FTSE Russell trong năm 2025 được xem là động lực lớn để thu hút dòng vốn quay lại. Các bước chuẩn bị như triển khai hệ thống giao dịch mới, áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi, và Nghị định 155/2020/NĐ-CP sửa đổi đang tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển trung và dài hạn của thị trường vốn Việt Nam.

Làn sóng vốn lớn sẽ sớm trở lại

Nhận định về việc bán ròng của khối ngoại thời gian qua, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng, lực bán ròng của khối ngoại chỉ chiếm khoảng 7 - 9% tổng thanh khoản toàn thị trường. VN-Index vẫn có thể tăng điểm và vượt 1.300 thời gian qua nhờ dòng vốn trong nước (cá nhân và tự doanh). Do đó, bất chấp đà bán ròng thời gian qua, VN-Index vẫn có thể giữ thành công và thậm chí còn vượt xa hơn mốc 1.300 điểm.

Chuyên gia Yuanta Việt Nam phân tích, tâm lý nhà đầu tư trong nước đã vững vàng hơn trước hàng loạt thông tin vĩ mô tích cực, đó là Quốc hội tại Kỳ họp bất thường lần thứ 9 vừa qua đã thông qua kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2025 với mục tiêu tăng trưởng đạt 8% trở lên; chủ trương đầu tư dự án đầu tư xây dựng tuyến đường sắt Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng; hay một số cơ chế, chính sách đặc biệt đầu tư xây dựng dự án điện hạt nhân Ninh Thuận…

"TTCK là hàn thử biểu của nền kinh tế. Động thái của Chính phủ, Quốc hội ở loạt đại dự án và chính sách khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên tích cực hơn” - ông Minh nói.

Theo ông Minh đánh giá, dòng vốn ngoại sẽ giảm áp lực bán ròng và sớm quay trở lại trong thời gian tới. Chất xúc tác được ông Minh đưa ra chính là việc nâng hạng thị trường. Sau 7 năm kể từ khi Việt Nam được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng của FTSE, khả năng cao Việt Nam sẽ chính thức diễn ra vào tháng 9/2025. Việc nâng hạng này sẽ thu hút một lượng vốn lớn từ các quỹ ETF và các nhà đầu tư quốc tế, mang lại cơ hội lớn cho các cổ phiếu Việt Nam.

Dự báo, việc nâng hạng sẽ tạo ra làn sóng vốn lớn, có thể lên tới 1,5 tỷ USD, đổ vào TTCK Việt Nam, tác động tích cực đến sự phát triển của các doanh nghiệp niêm yết, đặc biệt là những cổ phiếu có vốn hóa lớn. Các nhà đầu tư quốc tế sẽ tiếp tục tăng cường mua vào cổ phiếu Việt Nam, đặc biệt trong các ngành ngân hàng, chứng khoán và tiêu dùng.