 |
| Dòng vốn ngoại đang quay trở lại mạnh mẽ với thị trường chứng khoán Việt Nam, trong bối cảnh định giá vẫn ở vùng hấp dẫn và kỳ vọng nâng hạng thị trường vào tháng 9 tới ngày càng rõ nét. Ảnh tư liệu |
Thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua đã cho thấy sự phục hồi và tăng trưởng đáng ghi nhận, phản ánh sự cải thiện rõ rệt trong tâm lý nhà đầu tư cũng như sự trở lại mạnh mẽ của dòng tiền. Tính từ vùng đáy vào đầu tháng 4 đến nay, VN-Index đã tăng gần 30% và nếu tính từ đầu năm, mức tăng cũng đạt khoảng 14%. Đặc biệt, chỉ trong tuần gần nhất, chỉ số này đã tăng thêm 70 điểm, tiến sát vùng đỉnh lịch sử 1.528 điểm, tạo ra tâm lý tích cực nhưng đồng thời cũng dấy lên câu hỏi về khả năng thị trường đang tiệm cận vùng định giá cao.
Sẽ tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớnTheo bà Kanyawaroth Dhadasih - Giám đốc Khối Sản phẩm đầu tư toàn cầu, Sản phẩm cấu trúc và Đào tạo sản phẩm tại Công ty Chứng khoán Finansia Syrus (Thái Lan), việc Việt Nam được nâng hạng sẽ tạo bước tiến lớn về cấu trúc thị trường, minh bạch và khả năng tiếp cận của nhà đầu tư. Dòng vốn ngoại, đặc biệt từ các tổ chức lớn sẽ tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Hệ thống giao dịch KRX, chính thức vận hành từ 5/5, đã mở ra nền tảng kỹ thuật cho loạt sản phẩm mới như quyền chọn, bán khống, giao dịch trong ngày…, góp phần tăng chiều sâu thị trường và thúc đẩy thanh khoản bền vững. |
Dưới góc nhìn của bà Phạm Huyền Trang - Giám đốc Sản phẩm đầu tư, Công ty TNHH Quản lý Quỹ SSI (SSIAM), mặt bằng định giá hiện tại của thị trường vẫn ở mức hợp lý so với thời điểm lập đỉnh vào tháng 1/2022, khi hệ số P/E đạt khoảng 18 lần. Hiện nay, hệ số này chỉ vào khoảng 14 lần, cho thấy dư địa tăng trưởng vẫn còn, đặc biệt khi dòng vốn từ khối ngoại đang quay trở lại một cách rõ rệt.
“Từ đầu tháng 7 đến nay, khối ngoại đã mua ròng hơn 10.000 tỷ đồng, chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu ngân hàng và chứng khoán. Tuy nhiên, dòng tiền chưa lan tỏa đều đến các nhóm ngành có nền tảng cơ bản tốt và mức định giá hấp dẫn hơn, điều này hàm ý rằng thị trường vẫn còn nhiều cơ hội tăng trưởng trong giai đoạn tới” - bà Trang cho biết.
Về mặt kỹ thuật, chỉ số VN-Index có thể sẽ gặp áp lực điều chỉnh hoặc kiểm định lại vùng kháng cự trong ngắn hạn. Song trong trung và dài hạn, bà Trang kỳ vọng rằng, thị trường đang bước vào một giai đoạn tích lũy mới với khả năng thiết lập mặt bằng giá cao hơn, dựa trên nền tảng nội lực doanh nghiệp, sự phục hồi của các ngành kinh tế trọng yếu và các tín hiệu tích cực từ kinh tế vĩ mô.
Một trong những động lực quan trọng thúc đẩy thị trường là sự cải thiện mạnh mẽ của nền kinh tế Việt Nam trong nửa đầu năm 2025. Tốc độ tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm đạt 7,5%, mức cao nhất trong vòng 15 năm, phản ánh sự hồi phục rõ nét của sản xuất, tiêu dùng và đầu tư trong nước. Trong bối cảnh các rủi ro toàn cầu như lạm phát, chính sách tiền tệ thắt chặt hay bất ổn địa chính trị đang hạ nhiệt, Việt Nam có điều kiện thuận lợi để theo đuổi mục tiêu tăng trưởng bền vững.
“Với triển vọng vĩ mô khả quan, chúng tôi cho rằng mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm đạt 8% hoặc cao hơn là hoàn toàn khả thi, mở ra kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới” - chuyên gia từ SSIAM khẳng định.
Bên cạnh yếu tố nội tại, thị trường còn nhận được sự quan tâm tích cực từ các nhà đầu tư quốc tế, đặc biệt trong bối cảnh chỉ số VN-Index đã ghi nhận mức tăng vượt trội so với nhiều thị trường trong khu vực. Bà Kanyawaroth Dhadasih - Giám đốc Khối Sản phẩm đầu tư toàn cầu, Sản phẩm cấu trúc và Đào tạo sản phẩm tại Công ty Chứng khoán Finansia Syrus (Thái Lan) cho rằng, sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam đang thu hút sự chú ý của nhiều tổ chức nước ngoài. Trong đó, yếu tố định giá tiếp tục đóng vai trò quan trọng khi P/E của thị trường Việt Nam hiện ở mức khoảng 11 lần, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung trong khu vực, tạo điều kiện để dòng vốn nước ngoài quay trở lại với quy mô lớn.
“Một cú hích quan trọng mà giới đầu tư đang kỳ vọng là khả năng nâng hạng thị trường trong kỳ đánh giá vào tháng 9 tới. Nếu được nâng hạng, Việt Nam sẽ không chỉ cải thiện khả năng tiếp cận thị trường đối với các tổ chức nước ngoài, mà còn có thể thu hút lượng lớn dòng vốn thụ động từ các quỹ ETF theo dõi chỉ số, với giá trị ước tính lên tới gần 1 tỷ USD trong năm đầu tiên sau nâng hạng” - bà Kanyawaroth nhận định.
Đồng quan điểm, chuyên gia từ SSIAM cũng cho thấy, dòng vốn từ ETF không được phân bổ ngẫu nhiên mà tuân theo các tiêu chí kỹ thuật cụ thể như vốn hóa thị trường, tỷ lệ sở hữu còn lại cho khối ngoại (foreign room) và vốn hóa tự do chuyển nhượng (free-float). Trên cơ sở đó, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn với thanh khoản cao sẽ có lợi thế vượt trội.
“Không chỉ dựa vào tiêu chí định lượng, chúng tôi cũng triển khai chiến lược phân bổ đầu tư dựa trên phân tích cơ bản, nhằm xác định các doanh nghiệp có sức khỏe tài chính tốt, triển vọng tăng trưởng bền vững và khả năng duy trì lợi nhuận trong dài hạn. Việc này không chỉ giúp tối ưu hóa lợi suất mà còn kiểm soát tốt hơn rủi ro khi thị trường có biến động mạnh” - bà Trang phân tích.
Cùng với dòng vốn từ ETF, một nguồn lực quan trọng khác là các quỹ chủ động (active funds) - những tổ chức đầu tư có chiến lược lựa chọn kỹ càng và có xu hướng gắn bó dài hạn với thị trường. Theo bà Trang, nhóm quỹ này có khả năng tạo tác động sâu rộng hơn đến cấu trúc thị trường do phương pháp đầu tư chọn lọc, tập trung vào các doanh nghiệp có giá trị thực chất và tiềm năng tăng trưởng ổn định. Sự gia tăng hiện diện của nhóm này tại Việt Nam sẽ góp phần nâng cao tính minh bạch và hiệu quả vận hành của toàn thị trường, đồng thời tạo điều kiện cho việc định giá lại cổ phiếu một cách tích cực và bền vững hơn. /.
