Chủ tịch Fed Jerome Powell

Ngày 19/12 (giờ Việt Nam), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hạ lãi suất lần thứ ba liên tiếp, nhưng phát đi tín hiệu thận trọng về tương lai.

Trong một động thái được thị trường dự đoán từ trước, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã hạ lãi suất 25 điểm cơ bản xuống mức 4,25%-4,5%, quay trở lại mức của tháng 12/2022.

Quyết định này không chỉ ảnh hưởng đến hoạt động cho vay liên ngân hàng mà còn tác động trực tiếp đến nhiều khoản vay tiêu dùng thiết yếu như vay mua xe, thẻ tín dụng và đặc biệt là các khoản vay thế chấp.

Dù việc giảm lãi suất không gây bất ngờ, giới đầu tư đặc biệt quan tâm đến những tín hiệu Fed đưa ra về định hướng chính sách trong tương lai. Điều này càng đáng chú ý trong bối cảnh lạm phát vẫn đang cao hơn mục tiêu và tăng trưởng kinh tế duy trì đà vững chắc - những yếu tố thường không song hành với việc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Sau khi giảm, Fed báo hiệu sẽ chỉ hạ lãi suất hai lần trong năm 2025, giảm một nửa so với dự báo hồi tháng 9, theo biểu đồ dot-plot - biểu đồ thể hiện kỳ vọng về lãi suất tương lai của từng thành viên.

Sau đó, NHTW Mỹ dự kiến thực hiện 2 đợt cắt giảm vào năm 2026 và 1 đợt vào năm 2027, với giả định mỗi đợt giảm 0,25 điểm phần trăm. Đáng chú ý, Fed đã điều chỉnh tăng mức lãi suất "trung lập" dài hạn lên 3%, cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với dự báo tháng 9. Mức lãi suất trung lập - tức không kìm hãm cũng không kích thích nền kinh tế - đã tăng dần trong năm nay.

Với giả định mỗi lần giảm 0,25 điểm, các quan chức dự kiến sẽ có thêm hai đợt cắt giảm vào năm 2026 và một đợt vào năm 2027. Trong dài hạn, ủy ban nhận định mức lãi suất "trung tính" sẽ ở 3%, cao hơn 0,1 điểm phần trăm so với cập nhật tháng 9, khi mà mức này đã dần tăng lên trong năm nay.

Trong cuộc họp này, một diễn biến đáng chú ý là Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack đã bỏ phiếu phản đối, ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Đây là lần thứ hai liên tiếp có thành viên FOMC bỏ phiếu chống, sau khi Thống đốc Michelle Bowman đã có động thái tương tự vào tháng 11 - một hiện tượng chưa từng xảy ra trong gần hai thập kỷ, kể từ năm 2005.

Tại cuộc họp này, Fed nâng dự báo tăng trưởng GDP cả năm lên 2,5%, cao hơn 0,5 điểm phần trăm so với tháng 9. Tuy nhiên, trong những năm tới, các quan chức kỳ vọng tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại, về mức dự báo dài hạn là 1,8%.

Đồng thời, Fed cũng nâng dự báo về lạm phát tổng thể và lạm phát lõi (tính theo PCE - chỉ số lạm phát ưa thích của Fed) lên lần lượt 2,4% và 2,8%, cao hơn một chút so với hồi tháng 9. Trong khi đó, họ hạ dự báo tỷ lệ thất nghiệp năm nay xuống 4,2%.

Fed đưa ra quyết định giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát không chỉ đang cao hơn mục tiêu mà còn khi nền kinh tế được Fed Atlanta dự báo sẽ tăng trưởng ở mức 3.2% trong quý 4, cùng với tỷ lệ thất nghiệp ổn định quanh mức 4%.

Mặc dù những điều kiện này thường phù hợp với việc tăng hoặc giữ nguyên lãi suất, nhưng các quan chức lo ngại việc duy trì lãi suất ở mức cao có thể kìm hãm không cần thiết đà phát triển của nền kinh tế. Các báo cáo mới nhất của Fed ghi nhận tăng trưởng kinh tế chỉ tăng "nhẹ" trong những tuần gần đây, với dấu hiệu lạm phát hạ nhiệt và tốc độ tuyển dụng chậm lại.

Tính đến nay, Fed đã cắt giảm tổng cộng một điểm phần trăm lãi suất chuẩn kể từ tháng 9.