Theo báo cáo từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tính đến ngày 28/3/2025, đã có 5 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) trong tháng 3, với tổng giá trị đạt 10.699 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm 2025, tổng giá trị phát hành TPDN đạt 18.604 tỷ đồng, trong đó có 9 đợt phát hành ra công chúng với tổng giá trị 18.104 tỷ đồng, chiếm 97,3% tổng giá trị phát hành, và 1 đợt phát hành riêng lẻ trị giá 500 tỷ đồng, chiếm 2,7%.

Về hoạt động mua lại trái phiếu, trong tuần từ 24/3 – 28/3, các doanh nghiệp đã tiến hành mua lại 4.723 tỷ đồng trái phiếu, tăng gấp 2,2 lần so với tuần trước (2.606 tỷ đồng). Lũy kế từ đầu năm đến ngày 28/3, tổng giá trị trái phiếu đã được mua lại trước hạn là 21.979 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,5% so với cùng kỳ năm 2024. Nhóm ngành bất động sản tiếp tục dẫn đầu về giá trị mua lại trước hạn, chiếm khoảng 52,6%, tương ứng với 11.563 tỷ đồng.

Nguồn: VBMA.

Dự báo trong phần còn lại của năm 2025, tổng giá trị trái phiếu sẽ đến hạn là 179.207 tỷ đồng. Đáng chú ý, nhóm bất động sản chiếm 53,6% tổng giá trị trái phiếu sắp đáo hạn, tương đương 96.008 tỷ đồng, tiếp theo là nhóm ngân hàng với 41.166 tỷ đồng, chiếm 23%.

Trên thị trường thứ cấp tuần qua, giá trị giao dịch TPDN riêng lẻ bình quân phiên đạt 8.259 tỷ đồng/phiên, giảm nhẹ 0,2% so với tuần trước. Các tổ chức phát hành có trái phiếu được giao dịch nhiều nhất trong kỳ báo cáo là Ngân hàng TMCP Tiên Phong (8.201 tỷ đồng), Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (5.244 tỷ đồng), và Công ty CP Đầu tư xây dựng Thái Sơn (3.982 tỷ đồng). Tính từ đầu năm đến nay, tổng giá trị giao dịch trái phiếu phát hành riêng lẻ đạt khoảng 270.316 tỷ đồng.

Nhìn về triển vọng thị trường TPDN trong năm 2025, FiinRatings dự báo giá trị dư nợ sẽ tăng từ 15 - 20%. Trong bối cảnh hiện nay, các ngân hàng thương mại vẫn sẽ phải đẩy mạnh phát hành TPDN nhằm tăng vốn cấp 2, phục vụ cho nhu cầu tăng trưởng tín dụng theo chỉ đạo của Chính phủ, đồng thời duy trì lãi suất huy động ổn định. Điều này sẽ đặt ra những thách thức trong việc đảm bảo các chỉ tiêu an toàn vốn, như tỷ lệ LDR (tổng dư nợ cho vay/tiền gửi) và việc sử dụng vốn ngắn hạn cho vay dài hạn. Nhiều ngân hàng cũng đang có kế hoạch tăng vốn cấp 1 thông qua phát hành cổ phiếu, tuy nhiên, quá trình này sẽ cần thời gian và phụ thuộc vào tình hình thị trường chứng khoán.

Bên cạnh đó, các quy định mới về phát hành trái phiếu riêng lẻ và chào bán đại chúng dự kiến sẽ được áp dụng trong nửa cuối năm 2025. Những thay đổi này sẽ nâng cao chất lượng trái phiếu và thu hút thêm nhà đầu tư tham gia vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp, nhất là khi lãi suất tiết kiệm vẫn duy trì ở mức thấp.

Nhu cầu tái tài trợ và tái cấu trúc vốn sẽ gia tăng, đặc biệt từ các ngành thâm dụng vốn như bất động sản, năng lượng, xây dựng và vật liệu trong các quý tới. Các ngân hàng tiếp tục là những người mua chính TPDN, và với chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cao, sẽ thúc đẩy các ngân hàng gia tăng tỷ trọng đầu tư vào TPDN./.