Sandbox chứng khoán và “đường biên” bảo vệ nhà đầu tư
(TBTCO) - Dự thảo Luật Chứng khoán mở đường cho cơ chế thử nghiệm có kiểm soát, tạo khoảng thử cho mô hình mới, đồng thời đặt yêu cầu giám sát, giới hạn rủi ro và bảo vệ tài sản nhà đầu tư.
Thị trường chứng khoán:
VN-Index có thể có những nhịp hồi phục ngắn sau đợt giảm sâu
(TBTCO) - Ngoài việc bị ảnh hưởng chung theo thế giới, thị trường chứng khoán cũng đang phản ánh các yếu tố vĩ mô không thực sự thuận lợi. Tuy nhiên, do VN-Index đã giảm nhiều tháng liên tiếp, với mức giảm 26% từ tháng 4, nên thị trường có thể có những nhịp hồi phục ngắn hạn. Đây là chia sẻ về diễn biến thị trường chứng khoán (TTCK) trong nước thời gian tới của bà Phạm Huyền Trang - Giám đốc Phân tích cổ phiếu, Trung tâm Phân tích và tư vấn đầu tư – Công ty Chứng khoán SSI (SSI Research), khi trao đổi với phóng viên TBTCVN.
PV: Thưa bà, thị trường chứng khoán (TTCK) trong nước đã trải qua tháng 9 đầy khó khăn và biến động lớn. Bà có đánh giá thế nào về TTCK tháng qua? Đâu là nguyên nhân khiến thị trường giảm mạnh như vậy?
 |
| Bà Phạm Huyền Trang |
Bà Phạm Huyền Trang: Sau nhịp hồi phục kéo dài xuyên suốt tháng 7 và tháng 8, VN-Index đã quay lại với xu hướng giảm kể từ đầu tháng 9. Chỉ số VN-Index kết thúc phiên cuối tháng 9 quanh vùng 1.132 điểm. Phiên giao dịch cuối quý là một phiên hồi phục ấn tượng của chỉ số thị trường từ mốc tâm lý 1.100 điểm, tuy nhiên điều đó không thể phủ nhận giao dịch thận trọng của VN-Index xuyên suốt tháng vừa qua. Chỉ số hiện giảm 11,6% so với thời điểm cuối tháng 8 và giảm 24,4% so với cuối năm 2021.
Vận động của thị trường do tác động của nhiều yếu tố, trong đó nổi bật nhất là câu chuyện tăng lãi suất. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất thêm 0,75% trong kỳ họp chính sách tháng 9 và dự báo sẽ tiếp tục động thái thắt chặt chính sách tiền tệ trong các kỳ họp còn lại của năm 2022, với kỳ vọng hạ nhiệt lạm phát. Động thái của FED kéo theo giao dịch thận trọng của các chỉ số chứng khoán Mỹ đi cùng với một hiệu ứng mạnh mẽ khác trên thị trường tài chính, đó là đồng USD liên tục tăng giá và tạo ra những áp lực nhất định tới hoạt động điều hành tỷ giá, cũng như quản lý chính sách tiền tệ của Việt Nam.
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cũng đã có động thái tăng lãi suất điều hành ngay sau kỳ họp của FED, trong đó có hoạt động nới trần lãi suất huy động. Điều này tạo ra kỳ vọng về khả năng tăng lãi suất cho vay của các ngân hàng thương mại và chịu ảnh hưởng sẽ là lợi nhuận của nhiều ngành nghề, doanh nghiệp.
Song song với câu chuyện tăng lãi suất, room tín dụng của hệ thống ngân hàng thương mại ở mức hạn chế và nhà đầu tư nước ngoài liên tục bán ròng cũng tạo ra ảnh hưởng gián tiếp và trực tiếp lên vận động của TTCK.
 |
| TTCK thời gian tới vẫn có thể trong tình trạng diễn biến thận trọng. Ảnh: SSI |
PV: Liên tiếp các mức hỗ trợ của VN-Index đều bị phá vỡ, đặc biệt là mặt bằng cổ phiếu đã giảm về mức rất sâu. Theo bà, với mặt bằng giá hiện nay, liệu đã đủ hấp dẫn để dòng tiền vào lại hay chưa? Vì sao?
Bà Phạm Huyền Trang: Theo tính toán của Bloomberg, mức P/E hiện tại của VN-Index là 12,4 lần và P/E forward 2023 là 10,5 lần - đây là các mức định giá có sự chiết khấu đáng kể so với số liệu trong quá khứ và với mức định giá kể trên. Nhà đầu tư chuộng sử dụng phân tích cơ bản sẽ cân nhắc giải ngân dần hoặc giải ngân từng phần, bởi vì việc giải ngân từng phần sẽ hạn chế bớt rủi ro trong bối cảnh thị trường vẫn đang phản ứng với câu chuyện tăng lãi suất. Đồng thời, việc mua khi thị trường có định giá hấp dẫn không đồng nghĩa với việc cổ phiếu mua xong sẽ tăng ngay.
Còn với nhóm số 2, tức là những nhà đầu tư chuộng phân tích kỹ thuật, việc giải ngân mới hoặc tăng tỷ trọng chỉ diễn ra khi thị trường hoặc cổ phiếu tiềm năng cho tín hiệu tạo đáy ngắn hạn. Để tạo đáy ngắn hạn, VN-Index cần hình thành các mẫu hình xác nhận như mẫu hình 2 đáy (double bottom), … Trong phiên cuối tháng 9, VN-Index đang tạm thời cân bằng sau khi kiểm định vùng hỗ trợ và đồng thời là mốc tâm lý 1.100 điểm.
| Định giá đang có sự chiết khấu đáng kể Mức P/E hiện tại của VN-Index là 12,4 lần và P/E dự phóng 2023 là 10,5 lần - đây là các mức định giá có sự chiết khấu đáng kể so với số liệu trong quá khứ. Nhà đầu tư chuộng sử dụng phân tích cơ bản sẽ cân nhắc giải ngân dần hoặc giải ngân từng phần, bởi vì việc giải ngân từng phần sẽ hạn chế bớt rủi ro trong bối cảnh thị trường vẫn đang phản ứng với câu chuyện tăng lãi suất, đồng thời việc mua khi thị trường có định giá hấp dẫn không đồng nghĩa với việc cổ phiếu mua xong sẽ tăng ngay. |
PV: Số liệu vĩ mô quý III đã công bố rất tích cực và dự báo kết quả kinh doanh quý III của doanh nghiệp niêm yết cũng sẽ tương đồng. Bà đánh giá thế nào về sự tác động của các thông tin này? Thị trường chứng Việt Nam sẽ có diễn biến thế nào trong quý IV cuối năm?
Bà Phạm Huyền Trang: Số liệu vĩ mô quý III khá tích cực về mặt tăng trưởng, nhưng là trên nền của mức thấp của quý III/2021, khi đại dịch Covid đang gây các tác động tiêu cực đến kinh tế nước ta. Tuy nhiên, có thể thấy so với quý trước, đà tăng trưởng cũng đã chững lại và đến quý IV tốc độ tăng trưởng cũng sẽ bình thường trở lại. Ngoài ra, số liệu về lạm phát cũng vẫn ở xu hướng tăng. Do vậy ảnh hưởng tâm lý là khá hạn chế.
Đối với Việt Nam, ngoài việc bị ảnh hưởng chung theo thế giới, thị trường cũng đang phản ánh các yếu tố vĩ mô không thực sự thuận lợi năm tới như tăng trưởng GDP chậm lại, CPI cao hơn và các rủi ro liên quan tới thị trường bất động sản… Do VN-Index đã giảm nhiều tháng liên tiếp với mức giảm 26% từ tháng 4, có thể có những nhịp hồi phục ngắn hạn. Chúng tôi cho rằng, nhà đầu tư cá nhân nên nắm giữ cổ phiếu với tỷ trọng thấp và tập trung vào một số các cổ phiếu, ngành có triển vọng vẫn còn khả quan trong quý IV và nửa đầu năm sau...
PV: Xin cảm ơn bà!
Bài liên quan
Dành cho bạn
Đọc thêm
GELEX khẳng định hoạt động của Tập đoàn không bị ảnh hưởng bởi vụ việc ông Đặng Phan Tường
(TBTCO) - Tập đoàn GELEX (mã Ck: GEX) vừa có thông tin chính thức liên quan đến một số thông tin về ông Đặng Phan Tường bị khởi tố bị can. GEX khẳng định, vụ việc ông Đặng Phan Tường không ảnh hưởng đến hoạt động của Tập đoàn và các công ty con. Đồng thời, GELEX Electric cũng đã lấy ý kiến cổ đông về việc miễn nhiệm ông Đặng Phan Tường.
Chứng khoán phái sinh ngày 14/9: Sắc đỏ bao phủ, chênh lệch một số kỳ hạn vẫn dương
(TBTCO) - Thị trường phái sinh đồng loạt điều chỉnh theo diễn biến kém tích cực của thị trường cơ sở, song điểm đáng chú ý là một số hợp đồng vẫn duy trì chênh lệch dương so với chỉ số VN30, trong khi thanh khoản nhích lên.
Lực cầu trái phiếu chính phủ tập trung kỳ hạn 5 - 10 năm
(TBTCO) - Hoạt động đấu thầu trái phiếu chính phủ phục hồi trong tuần qua, với lực cầu tập trung tại hai kỳ hạn 5 năm và 10 năm, đưa khối lượng trúng thầu đạt 17.834 tỷ đồng.
Khối ngoại mua ròng trở lại, gom mạnh cổ phiếu ngân hàng
(TBTCO) - Khối ngoại quay lại mua ròng trong phiên 14/9, với dòng tiền tập trung đáng kể vào nhóm ngân hàng như VPB, MBB, TCB và VCB, trong bối cảnh VN-Index tiếp tục điều chỉnh nhưng mức giảm đã thu hẹp đáng kể so với phiên trước.
Chứng khoán ngày 14/9: Áp lực bán gia tăng, VN-Index tiếp tục điều chỉnh
Thị trường chứng khoán hôm nay tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh khi sắc đỏ chiếm ưu thế ở phần lớn nhóm ngành. Dù lực cầu xuất hiện về cuối phiên giúp VN-Index thu hẹp đà giảm, diễn biến phân hóa cùng thanh khoản gia tăng cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn khá thận trọng.
Loạt doanh nghiệp chốt quyền cổ tức, mức cao nhất lên tới 120%
(TBTCO) - Gần 15 doanh nghiệp dự kiến trả cổ tức bằng tiền mặt, với tỷ lệ cao nhất lên tới 120%. Riêng Viettel Global dự chi hơn 10.000 tỷ đồng cho cổ đông.
Vốn nội định hình vị thế ổn định của trái phiếu chính phủ
(TBTCO) - Lợi suất tại nhiều thị trường lớn tăng mạnh, trong khi trái phiếu chính phủ Việt Nam vẫn biến động tương đối ôn hòa. Tỷ trọng nhà đầu tư nội địa cao giúp hạn chế tác động trực tiếp từ những biến động bên ngoài.
