Phóng viên Báo Tài chính - Đầu tư đã có cuộc trao đổi với ông Trương Hiền Phương - Giám đốc cấp cao Công ty cổ phần Chứng khoán KIS Việt Nam, xung quanh các yếu tố dẫn dắt thị trường thời gian qua và triển vọng những tháng tới.

* PV: Thưa ông, VN-Index vừa xác lập vùng đỉnh cao mới bất chấp những lo ngại địa chính trị và biến số toàn cầu. Ông đánh giá thế nào về diễn biến này? Đâu là những động lực chính hỗ trợ thị trường?

Ông Trương Hiền Phương: Diễn biến thị trường thời gian gần đây phần nào phản ánh sự nhạy cảm với yếu tố địa chính trị. Căng thẳng chinh trị đã tác động mạnh đến tâm lý giới đầu tư, dẫn đến áp lực điều chỉnh đầu tuần, đặc biệt ở các nhóm không hưởng lợi từ giá dầu. Tuy nhiên, khi các bên có dấu hiệu hạ nhiệt xung đột và giá dầu quay đầu, tâm lý thị trường nhanh chóng ổn định, dòng tiền trở lại, giúp VN-Index tăng điểm và vượt qua vùng đỉnh của 3 năm.

Ở thời điểm hiện tại, thị trường đã phục hồi và nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng tích cực nếu các căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt. Những thông tin khiến nhà đầu tư thận trọng nhất tạm thời đã lắng xuống, tạo dư địa cho sự cải thiện của dòng tiền.

Ở thời điểm hiện tại, thị trường đã phục hồi và nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng tích cực nếu các căng thẳng địa chính trị tiếp tục hạ nhiệt. Những thông tin khiến nhà đầu tư thận trọng nhất tạm thời đã lắng xuống, tạo dư địa cho sự cải thiện của dòng tiền Ông Trương Hiền Phương

Ngoài ra, yếu tố nội tại của nền kinh tế cũng đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ thị trường. Báo cáo kết quả kinh doanh quý II bắt đầu được công bố và nhiều doanh nghiệp niêm yết đang cho thấy triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực so với cùng kỳ năm trước. Đây là yếu tố nền tảng, giúp củng cố niềm tin vào sức khỏe thực sự của doanh nghiệp và thị trường.

Xa hơn nữa, nhà đầu tư đang kỳ vọng việc thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng bởi FTSE và sau đó là MSCI. Đây là cú hích tâm lý quan trọng, khuyến khích dòng tiền quay trở lại, đặc biệt là từ khối ngoại. Tâm lý thận trọng sẽ dần được gỡ bỏ, nhà đầu tư sẽ mạnh dạn giải ngân hơn, tạo điều kiện cho thị trường vận động tích cực.

Một điểm đáng chú ý là dù trong thời gian qua khối ngoại vẫn có những phiên bán ròng, nhưng gần đây đã xuất hiện các phiên mua ròng trở lại. Đây là tín hiệu rất tích cực và có thể là dấu hiệu cho thấy dòng vốn nước ngoài đang chuẩn bị quay lại để đón đầu câu chuyện nâng hạng của thị trường.

* PV: Thanh khoản gần đây đang có dấu hiệu cải thiện. Ông nhìn nhận ra sao về chất lượng và tính bền vững của dòng tiền hiện tại? Dòng tiền tổ chức và vốn dài hạn liệu có sớm quay lại?

Ông Trương Hiền Phương: Tôi cho rằng, dòng tiền lớn sẽ sớm gia nhập thị trường. Hai rào cản tâm lý lớn nhất – địa chính trị và chính sách thuế quan – hiện đều có chuyển biến theo hướng tích cực. Điều này tạo điều kiện để dòng tiền đứng ngoài bắt đầu tham gia trở lại, nhất là trong bối cảnh lãi suất trong nước vẫn ở vùng thấp.

Ở góc độ vĩ mô, đầu tư công tiếp tục là điểm sáng. Chính phủ đang thúc đẩy mạnh mẽ các dự án trọng điểm – từ vành đai đô thị đến cao tốc liên vùng. Những hoạt động này sẽ lan tỏa sang nhóm doanh nghiệp xây dựng, vật liệu, logistics... và gián tiếp hỗ trợ thị trường qua kết quả kinh doanh. Khi nền tảng lợi nhuận cải thiện, đó là tín hiệu để dòng vốn dài hạn và tổ chức quay trở lại mạnh mẽ trong quý tới.

* PV: Ông đánh giá thế nào về động thái của khối ngoại trong thời gian gần đây và kỳ vọng gì trong thời gian tới?

Ông Trương Hiền Phương: Chúng tôi quan sát thấy xu hướng bán ròng của khối ngoại đang chững lại, thậm chí có những phiên mua ròng trở lại. Đây là tín hiệu ban đầu cho thấy sự khả năng đảo chiều của dòng vốn ngoại trước khả năng thị trường Việt Nam được nâng hạng.

Thị trường đã phục hồi và nhiều khả năng sẽ tiếp tục xu hướng tích cực trong thời gian tới. Ảnh: T.L

Sự kiện nâng hạng không chỉ mang ý nghĩa biểu tượng mà còn mở ra cơ hội tiếp cận dòng vốn khổng lồ từ các quỹ đầu tư toàn cầu. Nếu như quỹ đầu tư vào thị trường cận biên có quy mô nhỏ, thì với thị trường mới nổi quy mô đầu tư của các quỹ sẽ rất lớn, quy mô lớn tăng theo cấp số nhân. Khi đó, lực cầu sẽ tăng mạnh, nâng giá cổ phiếu và kéo chỉ số lên mặt bằng mới. Ngoài ra, dòng vốn ngoại tích cực cũng sẽ tạo hiệu ứng tâm lý tích cực, kích hoạt dòng tiền nội và gia tăng thanh khoản bền vững.

* PV: Trước nhiều tín hiệu tích cực, nhà đầu tư kỳ vọng VN-Index có thể bứt phá mạnh hơn. Ông có lạc quan với triển vọng này không? Yếu tố nào sẽ mang tính quyết định?

Ông Trương Hiền Phương: Tôi hoàn toàn lạc quan về diễn biến của thị trường trong giai đoạn tới. Nếu các yếu tố then chốt diễn ra đúng kỳ vọng, VN-Index hoàn toàn có thể tiến đến mốc 1.400 điểm trong ngắn hạn và những mốc xa hơn trong trung và dài hạn. Ba yếu tố cốt lõi cần theo dõi là: diễn biến địa chính trị toàn cầu – nếu tiếp tục hạ nhiệt sẽ hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư; kết quả đàm phán thuế quan giữa các nền kinh tế lớn – một thỏa thuận tích cực sẽ là cú hích lớn; lộ trình nâng hạng – khi chính thức có thông báo từ FTSE hoặc MSCI, dòng vốn quy mô lớn sẽ nhanh chóng giải ngân.

Ngoài ra, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cũng rất quan trọng. Việc giữ nguyên hoặc hạ lãi suất sẽ tạo điều kiện cho dòng vốn rẻ tiếp tục tìm đến thị trường chứng khoán. Với sự chuẩn bị kỹ càng của cơ quan quản lý, cùng với nội lực doanh nghiệp cải thiện, tôi tin thị trường chứng khoán Việt Nam đang hội tụ đủ điều kiện để bứt phá lên một mặt bằng mới bền vững.

*PV: Xin cảm ơn ông!