PV: Thưa ông, thị trường chứng khoán giai đoạn gần đây đã có nhiều tín hiệu tích cực hơn sau nhịp giảm mạnh, ông có nhận xét gì về diễn biến của thị trường trong giai đoạn gần đây?

Ông Bùi Văn Huy: Thị trường đang trong giai đoạn phục hồi mang tính kỹ thuật với tâm lý nhà đầu tư dần ổn định trở lại, song xu hướng chung vẫn thiếu động lực đủ mạnh và thể hiện sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành.

Sau nhịp điều chỉnh sâu từ cuối quý I, mặt bằng định giá của nhiều cổ phiếu đã chiết khấu về vùng hấp dẫn, tạo điều kiện cho dòng tiền đầu cơ ngắn hạn và một phần dòng tiền đầu tư giá trị quay trở lại. Đặc biệt, các nhóm ngành ít chịu ảnh hưởng từ thuế quan Mỹ và đồng thời được hưởng lợi từ chính sách trong nước như đầu tư công, phân đạm hay ngân hàng đã ghi nhận mức phục hồi ấn tượng.

Trong khi đó, các nhóm ngành chịu tác động trực tiếp như xuất khẩu, cảng biển, bất động sản khu công nghiệp vẫn đang duy trì xu hướng suy giảm do lo ngại về đơn hàng, dòng vốn FDI và môi trường thương mại toàn cầu.

Với bối cảnh như hiện tại, thị trường có xu hướng dễ bị tác động bởi các yếu tố bất lợi mang tính tâm lý. Do đó, nhà đầu tư cần hết sức tỉnh táo, theo sát các diễn biến vĩ mô và duy trì chiến lược quản trị rủi ro chủ động trong giai đoạn này. Ông Bùi Văn Huy

Tuy nhiên, thị trường hiện đang dừng lại ở trạng thái “lưng chừng”, do các yếu tố vĩ mô nền tảng vẫn chưa thực sự rõ ràng. Thứ nhất là diễn biến liên quan đến chính sách thuế quan của Mỹ - dù đang tạm thời dừng lại để đàm phán, nhưng nguy cơ áp thuế cao vẫn là rủi ro nếu không đạt được sự đồng thuận.

Thứ hai, các biện pháp kích thích kinh tế trong nước, bao gồm đầu tư công và điều hành tín dụng, dù đã được triển khai nhưng vẫn cần tạo ra hiệu ứng lan tỏa đủ mạnh để kích hoạt niềm tin vững chắc từ phía dòng tiền. Điều này khiến nhà đầu tư tiếp tục giữ tâm lý dè chừng và thận trọng.

Với bối cảnh như hiện tại, thị trường có xu hướng dễ bị tác động bởi các yếu tố bất lợi mang tính tâm lý. Khi không có lực đỡ đủ mạnh từ nền tảng cơ bản, chỉ một thông tin tiêu cực - dù chưa rõ ràng - cũng có thể kích hoạt các nhịp điều chỉnh. Do đó, nhà đầu tư cần hết sức tỉnh táo, theo sát các diễn biến vĩ mô và duy trì chiến lược quản trị rủi ro chủ động trong giai đoạn này.

Hệ thống KRX tăng tính ổn định và minh bạch cho thị trường chứng khoán. Ảnh: T.L

PV: Trong giai đoạn hiện tại, những yếu tố nào sẽ tác động tới thị trường? Tháng 5 hàng năm thường là tháng rơi vào "vùng trũng" thông tin, liệu thị trường có xảy ra hiện tượng "Sell in May" trong tháng 5?

Ông Bùi Văn Huy: Khác với định kiến truyền thống, tháng 5 hiện nay không còn là “vùng trũng thông tin”, mà ngược lại là giai đoạn tập trung nhiều yếu tố vĩ mô có sức ảnh hưởng mạnh tới thị trường. Tháng 5 năm nay có thể đánh dấu thời điểm quan trọng, khi diễn ra nhiều diễn biến quan trọng: cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung, Mỹ - Việt liên quan đến khả năng áp thuế trở lại; đồng thời, kỳ họp Quốc hội với các định hướng bộ máy - kinh tế quan trọng...

Những thông tin này có thể tạo ra các “lực đẩy” hoặc “lực nén” đáng kể lên tâm lý thị trường, khiến diễn biến giá cổ phiếu phản ứng mạnh và nhanh hơn bình thường.

Xét về yếu tố chi phối, thị trường hiện đang nằm giữa ba lực tác động lớn. Thứ nhất là rủi ro bên ngoài, đặc biệt là câu chuyện thuế quan toàn cầu, trong đó Việt Nam cũng sẽ bị tác động. Việc Mỹ mới chỉ tạm hoãn áp thuế và chấp nhận đối thoại không đồng nghĩa với việc nguy cơ đã được loại bỏ.

Thứ hai là chính sách tiền tệ toàn cầu, trong đó xu hướng giữ lãi suất cao của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang tạo sức ép lên dòng vốn vào thị trường cận biên, khiến khối ngoại tiếp tục duy trì trạng thái giao dịch thận trọng.

Thứ ba là chính sách trong nước, tuy đã có một số tín hiệu nới lỏng như đẩy mạnh đầu tư công, giảm thuế VAT và hạ lãi suất điều hành, nhưng các chính sách luôn có độ trễ, nên thị trường vẫn cần thêm thời gian để cảm nhận được hiệu ứng rõ rệt. Dòng tiền hiện vẫn đang ở trạng thái phòng thủ, lựa chọn nhóm cổ phiếu có yếu tố cơ bản vững và hưởng lợi rõ ràng từ chính sách, thay vì dàn trải trên toàn thị trường.

PV: Hệ thống KRX dự kiến được vận hành ngay sau kỳ nghỉ lễ, ông đánh giá như thế nào về cơ hội cho thị trường khi hệ thống này được đi vào vận hành?

Ông Bùi Văn Huy: Hệ thống KRX là một bước nâng cấp hạ tầng rất quan trọng, không chỉ giúp tăng tính ổn định và minh bạch cho thị trường mà còn có thể đóng vai trò chất xúc tác tâm lý trong ngắn hạn. Việc triển khai KRX kỳ vọng sẽ giúp giải quyết tình trạng nghẽn lệnh, cải thiện tốc độ và độ tin cậy của hệ thống giao dịch. Đồng thời, nền tảng công nghệ mới sẽ mở đường cho nhiều cải tiến như T+0, giao dịch lô lẻ, sửa lệnh linh hoạt và bảng giá hiển thị tốt hơn, từ đó cải thiện trải nghiệm nhà đầu tư và tăng cường thanh khoản.

Trong bối cảnh thị trường đang thiếu điểm tựa thông tin tích cực, sự kiện này có thể thúc đẩy tâm lý tích cực ngay sau kỳ nghỉ lễ. Tuy nhiên, tác động mạnh hay không sẽ phụ thuộc vào việc vận hành có trơn tru và đồng bộ hay không, đặc biệt là ở các công ty chứng khoán.

Về dài hạn, Hệ thống KRX là điều kiện cần để Việt Nam tiến tới nâng hạng thị trường. Nếu đi kèm với các cải cách thể chế khác, hệ thống này sẽ giúp thu hút dòng vốn tổ chức nước ngoài mạnh mẽ hơn. Dù chưa thể kỳ vọng vào hiệu ứng “bùng nổ” tức thì, nhưng đây là một bước đi đúng hướng, củng cố nền tảng phát triển cho thị trường chứng khoán Việt Nam trong trung và dài hạn.

PV: Xin cảm ơn ông!