Kết quả kinh doanh quý I/2025 mang đến một bức tranh đối lập, với nhiều điểm sáng tích cực nhưng cũng kèm theo những dấu hiệu cho thấy thị trường vẫn chịu tác động nhất định từ các yếu tố vĩ mô chưa ổn định.

Theo ông Nguyễn Đại Hiệp - Giám đốc Tư vấn đầu tư Khách hàng cá nhân, Trung tâm phân tích Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), tổng thể doanh thu và lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tiếp tục giữ được đà tăng trưởng tích cực, với doanh thu tăng khoảng 13,8% và lợi nhuận sau thuế tăng 12,4% so với cùng kỳ.

Đây là quý thứ 6 liên tiếp các doanh nghiệp duy trì xu hướng tăng trưởng ổn định kể từ quý I/2023. Biên lợi nhuận ròng cũng duy trì trong khoảng 11-14%, chỉ giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước, cho thấy chất lượng tăng trưởng lợi nhuận vẫn được duy trì ở mức hợp lý.

Tuy nhiên, khi đi sâu vào cơ cấu đóng góp, sự phân hóa bắt đầu hiện rõ. “Tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ nhóm ngành tài chính và một số lĩnh vực đặc thù, trong khi khu vực phi tài chính chỉ ghi nhận mức tăng khoảng 9%. Các ngành như ngân hàng, bảo hiểm, bất động sản, tiện ích, hóa chất, bán lẻ và công nghệ thông tin là những điểm tựa chính tạo nên động lực tăng trưởng trong quý đầu năm” - chuyên gia từ VDSC cho biết.

Dự báo tăng trưởng tín dụng của một số ngân hàng trong năm nay.

Xét riêng ngành ngân hàng, theo chuyên gia VDSC, kết quả tiếp tục cho thấy sự phân hóa giữa nhóm quốc doanh và ngân hàng tư nhân. Đáng chú ý, một số ngân hàng nhỏ cũng đã ghi dấu ấn tích cực nhờ tối ưu chi phí và đẩy mạnh số hóa trong vận hành.

Đối với lĩnh vực bất động sản, quý I ghi nhận sự phục hồi đồng đều hơn so với các quý trước, đặc biệt ở phân khúc nhà ở dân dụng. Với nhóm ngành tiện ích như điện và nước, cũng ghi nhận phục hồi rõ nét nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi và sản lượng cải thiện. Cả thủy điện, nhiệt điện khí lẫn nhiệt điện than - vốn chịu áp lực năm trước đều cho thấy hiệu suất vận hành được cải thiện.

Trong ngành hóa chất, diễn biến có sự phân hóa rõ rệt tùy theo từng phân khúc. Tuy nhiên, một số doanh nghiệp vẫn duy trì được kết quả tích cực nhờ quản lý chi phí tốt hơn.

Bên cạnh đó, một số ngành phụ thuộc vào đầu tư công như xây dựng và vật liệu xây dựng cũng đã bắt đầu phát đi những tín hiệu khả quan, dù chưa bước vào cao điểm giải ngân. Dù chưa thể hiện rõ trong quý I, nhóm ngành này được kỳ vọng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm khi đầu tư công thực sự khởi động mạnh.

Dù bức tranh tổng thể vẫn có nhiều điểm sáng, chuyên gia cho rằng mức tăng trưởng quý I/2025 là khiêm tốn nhất trong 6 quý gần đây. Theo ông Nguyễn Việt Đức – Giám đốc Kinh doanh Số, Công ty Chứng khoán VPBankS, điều này cho thấy những khó khăn vẫn hiện hữu, đặc biệt khi tâm lý thị trường bị bao phủ bởi sự bất định đến từ các chính sách thuế quan Mỹ.

“Trong bối cảnh đó, không chỉ nhóm phi tài chính gặp khó, ngay cả các công ty chứng khoán trong khối tài chính cũng chịu áp lực, ghi nhận lợi nhuận suy giảm. Ngược lại, nhóm ngân hàng vẫn giữ được sự ổn định tương đối, trở thành điểm tựa quan trọng cho toàn thị trường” - chuyên gia từ VDSC nhận định.

Bước sang quý II, chuyên gia từ VDSC cho rằng, nền kinh tế đang dần xuất hiện những tín hiệu tích cực. Đầu tiên là nhóm ngành vận tải, dù vẫn còn lo ngại về ảnh hưởng từ thuế quan đến hoạt động xuất khẩu, nhiều doanh nghiệp đã tận dụng được các hợp đồng dài hạn ký trước đó, giúp duy trì khối lượng vận chuyển và hoạt động ổn định trong tháng 4.

Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng đạt mức 18,44% so với cùng kỳ, một con số ấn tượng, phản ánh nhu cầu vốn đang được cải thiện. Đây là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho ngành ngân hàng - vốn chiếm đến một nửa giá trị vốn hóa chỉ số thị trường. Ngoài ra, kết quả tích cực từ nhóm cổ phiếu bất động sản cũng tiếp tục tạo điểm nhấn khi thị trường địa ốc bắt đầu ổn định trở lại nhờ chính sách tín dụng và pháp lý được cải thiện./.