Trong báo cáo trái phiếu tiền tệ tháng 3/2025 mới phát hành, Chứng khoán Vietcap cho biết, thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng thắt chặt do lượng lớn giấy tờ phát hành có giá đáo hạn.

Thanh khoản thắt chặt trên thị trường

Theo Vietcap, trong tháng 2, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) cho các ngân hàng thương mại vay 286 nghìn tỷ đồng thông qua nghiệp vụ repo (hợp đồng mua lại), trong khi 351 nghìn tỷ đồng đáo hạn. Đồng thời, NHNN đã phát hành 64 nghìn tỷ đồng tín phiếu, cùng thời gian trên có 88 nghìn tỷ đồng tín phiếu đáo hạn.

"Do đó, trong tháng 2, NHNN đã hút ròng 41.100 tỷ đồng thông qua tín phiếu và repo, trái ngược với mức bơm ròng 67,5 nghìn tỷ đồng trong tháng 1" - nhóm phân tích nêu rõ.

Báo cáo Vietcap cũng cho biết lãi suất liên ngân hàng qua đêm dao động từ 3,7% - 5,5% trong tháng 2, đi ngang so với cuối tháng 1, trung bình đạt 4,3% trước khi nhích lên 4,6% vào cuối tháng.

Cập nhật đến ngày 11/3, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm, một tuần và một tháng lần lượt ở mức 4,7%/năm, 4,78%/năm và 3,88%/năm, tăng nhẹ so với phiên đầu tuần.

Theo dữ liệu từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED), lãi suất qua đêm có bảo đảm (SOFR) của Mỹ phiên ngày 11/3 là 4,32%. Như vậy, chênh lệch lãi suất qua đêm tại Việt Nam và Mỹ là 0,38 điểm %.

Diễn biến lãi suất qua đêm liên ngân hàng và tỷ giá USD/VND. Nguồn: Bloomberg, Vietcap.

Về tỷ giá, báo cáo Vietcap cho biết, cuối tháng 2, tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng giao dịch ở mức 25.557 đồng, tăng 1,9% so với tháng trước là do một số yếu tố. Đó là cần mua một lượng USD lớn để thanh toán trái phiếu sắp đáo hạn.

Cùng với đó, Việt Nam ghi nhận thâm hụt thương mại lần đầu sau 9 tháng. Kỳ vọng NHNN giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế 8% năm nay và thị trường ngoại hối thận trọng trước khả năng FED không giảm lãi suất trong tháng 3.

Nhóm phân tích Vietcap dự báo, việc lãi suất liên ngân hàng giảm trong tháng 3 và nhu cầu mua USD từ các ngân hàng thương mại để thanh toán trái phiếu sắp đáo hạn có thể tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND.

Tuy nhiên, nhóm phân tích cũng nhận định sự sụt giảm của chỉ số sức mạnh USD (DXY) trong tuần đầu tháng 3 (giảm 3,6%) có thể giúp ổn định tỷ giá. Bên cạnh đó, Vietcap kỳ vọng dòng vốn FDI mạnh mẽ và sự thu hẹp của thâm hụt thương mại dịch vụ sẽ góp phần hỗ trợ tỷ giá USD/VND.

Sử dụng linh hoạt công cụ tái cấp vốn, cung ứng thanh khoản

Phát biểu tại Hội nghị đẩy mạnh tín dụng ngân hàng khu vực 4 mới đây, Phó Thống đốc thường trực NHNN Đào Minh Tú cho rằng, nền kinh tế đã khởi sắc nhưng vẫn chưa hết khó khăn. Để có thể hỗ trợ doanh nghiệp, thúc đẩy tín dụng phát triển kinh tế và đầu tư, ngành ngân hàng phải coi đây là vấn đề khó để tìm lối hóa giải.

Theo đó, NHNN đã, đang tạo điều kiện cho các tổ chức tín dụng đưa vốn vào nền kinh tế như đã đặt hạn mức tín dụng 16% cho các tổ chức tín dụng ngay từ đầu năm và hết hạn mức có thể xem xét mở rộng nếu lạm phát ổn định, song các ngân hàng vẫn đảm bảo phát triển ổn định lành mạnh.

Ngân hàng Nhà nước có thể hạ lãi suất OMO, tiếp tục bơm thanh khoản. Ảnh minh hoạ.

Ông Đào Minh Tú cũng cho biết, NHNN tiếp tục điều hành lãi suất ổn định và theo chiều hướng giảm.

Để có mức lãi suất phù hợp thu hút dòng tiền hỗ trợ nền kinh tế, NHNN sẽ đặt vấn đề tiết giảm chi phí tại bốn ngân hàng thương mại nhà nước, từ đó, giảm lãi suất cho vay. Khi đó, các ngân hàng thương mại cổ phần sẽ phải giảm theo xu hướng mặt bằng chung của thị trường.

Đồng thời, NHNN yêu cầu phải luôn luôn công khai minh bạch lãi suất cho vay doanh nghiệp lựa chọn. Quan điểm của NHNN về điều hành tỷ giá ngoại tệ là tiếp tục ổn định. NHNN sẽ nghiên cứu giảm thêm lãi suất trên thị trường mở sao cho hợp lý, vì không phải cứ giảm là tốt bởi lãi suất liên quan chặt chẽ đến tỷ giá./.