Dưới góc nhìn của các chuyên gia từ Công ty Cổ phần Chứng khoán Rồng Việt, thị trường chứng khoán (TTCK) hiện tại đã phản ánh phần lớn kết quả kinh doanh quý IV/2024. Nhìn về triển vọng trong thời gian tới, các chuyên gia duy trì quan điểm lạc quan về xu hướng tái định giá và động lực tăng trưởng trong tháng 3, với mục tiêu P/E đạt 13,3x.
Theo đó, động lực thúc đẩy xu hướng tích cực này đến từ nhiều yếu tố quan trọng. Trước hết, kỳ vọng về việc nâng hạng TTCK Việt Nam bởi FTSE trong tháng 3 đang trở thành tâm điểm chú ý. Việt Nam đã đáp ứng đầy đủ các tiêu chí theo yêu cầu, do đó, nhà đầu tư đang chờ đợi những tín hiệu chính thức từ tổ chức này.
 |
| P/E các nhóm so với dữ liệu lịch sử. |
Bên cạnh đó, tiến trình đưa vào vận hành hệ thống giao dịch KRX đang ghi nhận những bước tiến tích cực. Ngày 26/2 vừa qua, Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh (HoSE) đã gửi công văn đến các công ty chứng khoán về việc chuẩn bị dữ liệu phục vụ quá trình kiểm thử hệ thống. Với khoảng trống thời gian hợp lý từ kỳ nghỉ lễ 30/4 - 1/5 kéo dài 5 ngày, đây có thể là giai đoạn thích hợp nhất để tiến hành kiểm thử trước khi chính thức vận hành (Go-live).
| Theo VDSC, so với các thị trường toàn cầu, rủi ro giảm giá của TTCK Việt Nam được đánh giá ở mức thấp hơn nhờ vào định giá hấp dẫn và tiềm năng tăng trưởng cao. Hơn nữa, khả năng Việt Nam bị áp thuế trong năm nay rất thấp, thậm chí có thể hưởng lợi từ sự dịch chuyển chuỗi cung ứng và cạnh tranh giữa các cường quốc kinh tế. |
Ngoài ra, Chính phủ đang thể hiện quyết tâm mạnh mẽ trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với mục tiêu 8% trong năm 2025. Điều này sẽ kéo theo các chính sách tín dụng và thủ tục hành chính được điều hành theo hướng hỗ trợ, tạo điều kiện thuận lợi cho đầu tư tư nhân mở rộng.
Cùng với đó, mùa Đại hội đồng cổ đông (ĐHCĐ) của các doanh nghiệp niêm yết đang đến gần, hứa hẹn mang đến nhiều thông tin quan trọng về kế hoạch kinh doanh, chiến lược mở rộng và chính sách cổ tức. Đây có thể là những nhân tố quan trọng giúp thị trường duy trì đà tăng trưởng trong thời gian tới.
Mặc dù triển vọng tích cực vẫn chiếm ưu thế, các chuyên gia từ VDSC cũng chỉ ra rằng, rủi ro từ căng thẳng thương mại giữa Mỹ - Trung và các đồng minh lâu năm đang có dấu hiệu leo thang, có thể tác động đến thị trường toàn cầu.
Việc chưa đạt được các thỏa thuận cụ thể đã khiến vòng xoáy áp thuế giữa Mỹ, Canada, Mexico và Trung Quốc bắt đầu có hiệu lực, làm gia tăng lo ngại về lạm phát, tăng trưởng kinh tế và chính sách tiền tệ. Nếu tình hình tiếp tục diễn biến phức tạp, thị trường có thể đối diện với những biến động mạnh tương tự như giai đoạn 2018, khi chiến tranh thương mại đạt đỉnh.
Các chuyên gia từ VDSC dự báo, VN-Index sẽ dao động trong vùng 1.280 - 1.350 điểm. Các yếu tố tích cực có thể giúp thị trường đạt mục tiêu P/E 13,3x, nhưng nhà đầu tư cũng cần lưu ý rằng, những diễn biến bất ngờ từ chiến tranh thương mại, hoặc việc FTSE chưa nâng hạng thị trường có thể tạo ra những đợt điều chỉnh ngắn hạn.
 |
| Biến động VN Index theo tháng (2020-2025). |
Với mức P/E hiện tại là 12,7x, cơ hội đầu tư tích lũy vẫn được đánh giá cao hơn rủi ro giảm giá. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên thận trọng trong việc lựa chọn danh mục, ưu tiên các ngành có triển vọng tích cực, tập trung vào những cổ phiếu có định giá hợp lý và đa dạng hóa danh mục để giảm thiểu rủi ro, đặc biệt trong giai đoạn thị trường có thể biến động mạnh.
| Các chuyên gia từ VDSC cho rằng, không chỉ xét theo chỉ số P/E, định giá theo P/B của VN-Index cũng cho thấy mức hấp dẫn đáng kể khi hiện giao dịch quanh ngưỡng 1,6 lần, thấp hơn 16,6% so với trung bình 5 năm. |
Trong cùng diễn biến, Chứng khoán VNDirect đánh giá TTCK Việt Nam vẫn đang ở mức hấp dẫn khi chỉ số VN-Index hiện giao dịch với mức P/E thấp hơn 10,5% so với trung bình 5 năm qua.
Lịch sử thị trường cho thấy, hệ số P/E thường có mối quan hệ nghịch với lợi suất trái phiếu Chính phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm. Trong ngắn hạn, lợi suất này đang có xu hướng giảm khi thanh khoản trên thị trường được cải thiện, tạo điều kiện thuận lợi cho dòng tiền chảy vào cổ phiếu.
Dựa trên các yếu tố hiện tại, VNDirect dự báo VN-Index sẽ tiếp tục duy trì đà tăng và tiến gần đến vùng kháng cự quan trọng tại 1.340 điểm. Một số yếu tố chính có thể hỗ trợ cho xu hướng đi lên của thị trường bao gồm dòng tiền mới đổ vào khi VN-Index vượt mốc kháng cự tâm lý 1.300 điểm, tiến độ triển khai hệ thống KRX giúp nâng cao hiệu quả giao dịch, kết quả đánh giá nâng hạng thị trường của FTSE trong tháng 3, cũng như mức định giá hấp dẫn tiếp tục thu hút nhà đầu tư.
Tuy nhiên, VNDirect cũng lưu ý về những rủi ro tiềm ẩn có thể ảnh hưởng đến thị trường vào cuối tháng 3. Đáng chú ý là nguy cơ từ chính sách thương mại của Mỹ, đặc biệt liên quan đến việc áp thuế đối kháng đối với các đối tác thương mại, trong đó có thể bao gồm cả Việt Nam. Quyết định này dự kiến được công bố vào đầu tháng 4/2025./.
