Công ty càng lãi, giá cổ phiếu càng giảm mạnh

Điểm thú vị nhất trong phiên hôm nay là thị trường phản ứng ngược hoàn toàn với những gì diễn ra cùng thời điểm. Ví dụ HPG đại hội cổ đông công bố con số lợi nhuận 7.000 tỷ đồng, gấp 3 lần cùng kỳ. Giá HPG ban đầu tăng vọt 1,22% nhưng sau đó "đổ đèo" cực nhanh. Lực bán dâng cao cứ như thể nhà đầu tư chỉ chờ công bố số liệu là xả. HPG đóng cửa giảm 3,85% so với tham chiếu, tức là riêng trong ngày đã khiến nhà đầu tư bốc hơi 5,01% giá trị.

Hàng loạt công ty chứng khoán ngày hôm qua cũng công bố lợi nhuận. Cổ phiếu hôm nay thi nhau giảm giá: SSI giảm sàn 6,89%, HCM giảm 6,25%, VCI giảm 3,95%, VND giảm 3,05%, MBS giảm 10%, BSI giảm 5,41%, VDS giảm 5,3%...

Cổ phiếu ngân hàng thì khỏi nói, vốn đã rơi từ tuần trước, hôm nay càng được dịp giảm thêm: CTG giảm 6,79%, HDB giảm 3,31%, MBB giảm 4,26%, TCB giảm 3,52%, VPB giảm 1,01%, BID giảm 5,09%, STB giảm 6,67%, TPB giảm 2,88%, ACB giảm 3,27%, VIB giảm 1,3%, LPB giảm 5,29%...

Các cổ phiếu trụ còn lại cũng không hơn gì: VIC giảm 3%, VHM giảm 5,06%, VNM giảm 1,31%, GAS giảm 2,5%, SAB giảm 1,41%, MSN giảm 6,92%...

Dưới sức nặng của quá nhiều blue-chips, VN-Index giảm tới 3,19% so với tham chiếu tương đương 40,46 điểm. VN30-Index giảm 3,13% với 4 mã giảm sàn.

Điều quan trọng là số lượng cổ phiếu giảm giá ở sàn HSX gấp hơn 5 lần số tăng giá. Trong số giảm hôm nay, có hàng trăm mã đã giảm từ tuần trước. Điều đó nghĩa là nhà đầu tư đã thiệt hại lớn hơn rất nhiều so với mức giảm sốc hôm nay.

Thanh khoản hôm nay cũng bất ngờ khá thấp, nhưng là thấp trong phiên sáng. Cụ thể, sàn HSX khớp lệnh buổi sáng chỉ đạt 9.391,7 tỷ đồng, thấp nhất từ đầu tháng 4. Đây là điều đáng chú ý vì khi kết quả kinh doanh xuất hiện hàng loạt, đáng lẽ thanh khoản phải tăng do người mua vào nhiều. Mặt khác, ngay từ sáng thị trường đã yếu với rất nhiều cổ phiếu giảm giá. VN-Index tăng cao nhất đầu phiên cũng chỉ trên tham chiếu 0,3% mà thôi.

Diễn biến nửa đầu phiên sáng có thể xem là lời cảnh báo, vì thị trường đang phản ứng ngược với suy luận thông thường. Nhà đầu tư mua ít hơn, giá tăng ngắn ngủi đã gặp ngay khối lượng bán lớn. Khi thị trường suy sụp thì thanh khoản bắt đầu tăng vọt trong buổi chiều. Đó là do nhà đầu tư phải cắt lỗ mạnh tay hơn.

Thị trường không còn kỳ vọng?

Rõ ràng phiên hôm nay đã khiến kỳ vọng kết quả kinh doanh quý I là lực đỡ mất hết hiệu lực. Lời lãi cuối cùng nhà đầu tư cũng biết, nhưng không còn coi trọng nó. Điều này dẫn tới một suy luận đáng ngại hơn, là nếu vài tuần tới không còn thông tin gì tốt hơn, thị trường có thể suy yếu.

Mặt khác, con số cả trăm ngàn tỷ đồng margin đến cuối tháng 3 là mức cao đáng sợ. Cần phải thấy rằng tháng 3 là thời điểm thị trường đi ngang, VN-Index còn chưa vượt được đỉnh 1.200 điểm. Sang tháng 4 – số liệu không còn phản ánh vào báo cáo tài chính nữa – thị trường lại bùng nổ vượt đỉnh. Hoàn toàn có thể là mức sử dụng đòn bẩy còn cao hơn nữa, vì nhà đầu tư nghĩ rằng thị trường vào sóng tăng mới.

Đây có thể là nguyên nhân đưa thanh khoản những ngày qua vượt ngưỡng 20.000 tỷ đồng liên tục. Trong 8 phiên vừa qua – đánh dấu bằng thời điểm HSX tăng công suất – ngưỡng khớp lệnh bình quân phiên là 22.510 tỷ đồng. Trước đó, hai sàn chưa bao giờ vượt qua được con số khớp lệnh 19.000 tỷ đồng.

Nếu quả bóng margin đang được thổi quá căng thì tình thế sẽ trở nên nguy hiểm. Cũng phải chú ý là giá cổ phiếu từ hơn 1 tuần này không có tiến triển gì nhiều, bất chấp VN-Index tăng cao hơn. Do kéo trụ là chính nên cổ phiếu còn lại không tăng. Lúc này đà giảm lại mạnh, sức ép thua lỗ đối với phần margin sẽ đột biến.

Khánh Nhi