Thị trường chứng khoán trong nước đang chuyển giao giữa nghi ngờ và kỳ vọng, khi VN-Index chính thức vượt đỉnh nhiều tháng qua. Để làm rõ các động lực thúc đẩy đà tăng cũng như chiến lược đầu tư phù hợp trong giai đoạn hiện tại, phóng viên Báo Tài chính - Đầu tư đã có cuộc trao đổi với ông Trương Đắc Nguyên - Giám đốc đầu tư Công ty CP Blue Horizon.

PV: Thưa ông, VN-Index đã chính thức vượt đỉnh và đang tiệm cận mốc 1.370 điểm, riêng phiên 24/6 đã đạt 1.366,77 điểm. Theo ông, động lực chính nào đã thúc đẩy đà tăng của thị trường?

Ông Trương Đắc Nguyên: Theo tôi, đà tăng trong phiên 24/6 không xuất phát từ một yếu tố đơn lẻ, mà là kết quả của nhiều yếu tố đã tích lũy trong thời gian qua. Trước hết, dù có sự thận trọng trong ngắn hạn, song dòng tiền trên thị trường chứng khoán vẫn đang duy trì ở mức tích cực, thể hiện qua thanh khoản cao và ổn định suốt nhiều phiên gần đây.

Dù Ngân hàng Nhà nước đã có một số động thái hút bớt thanh khoản ngắn hạn qua kênh tín phiếu, nhưng nhìn tổng thể, chính sách tiền tệ vẫn giữ hướng hỗ trợ cho thị trường. Mặt bằng lãi suất thấp, tỷ giá vẫn trong tầm kiểm soát và kỳ vọng tăng trưởng vẫn là những nền tảng vĩ mô quan trọng giúp chỉ số tiếp tục có cơ hội đi lên trong giai đoạn tới.

Ông Trương Đắc Nguyên. Theo chuyên gia từ Blue Horizon, trong giai đoạn thị trường chuyển giao giữa nghi ngờ và kỳ vọng, nhà đầu tư có chiến lược trung–dài hạn và định hướng rõ ràng sẽ duy trì được sự ổn định, tránh bị cuốn theo biến động ngắn hạn và kiên trì với kế hoạch đầu tư đã đề ra.

PV: Việc VN-Index vượt mốc 1.360 và giữ được nhịp tăng trong bối cảnh dòng tiền có phần thận trọng gần đây cho thấy điều gì về tâm lý và kỳ vọng của nhà đầu tư?

Ông Trương Đắc Nguyên: Việc VN-Index vượt mốc 1.360 điểm và duy trì đà tăng cho đến phiên sáng ngày hôm nay 25/6 trong bối cảnh dòng tiền vẫn còn thận trọng là một tín hiệu cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn phân hóa rõ rệt về tâm lý và hành vi đầu tư.

Từ đầu năm 2025 đến nay, thị trường tài chính trong nước và quốc tế đều trải qua nhiều biến động. Các yếu tố bên ngoài như chiến sự, biến động tỷ giá, đồng USD mạnh lên... đến các yếu tố nội tại như điều hành chính sách tiền tệ, thay đổi thuế và mới đây là hút thanh khoản qua kênh tín phiếu - tất cả tạo nên bối cảnh dễ khiến nhà đầu tư dao động, đặc biệt khi thị trường bước vào tháng 7 với nhiều thông tin quan trọng như thời hạn áp thuế một số mặt hàng hay mùa công bố kết quả kinh doanh quý II.

Tuy vậy, việc chỉ số vẫn tăng cho thấy đã có một bộ phận nhà đầu tư bắt đầu suy nghĩ dài hạn, không bị chi phối quá nhiều bởi những nhiễu động ngắn hạn. Thực tế, nhiều rủi ro như chiến sự hay lợi nhuận suy giảm đã phần nào được phản ánh vào giá trước đó. Trong nhiều trường hợp, khi thông tin chính thức được công bố, mức độ ảnh hưởng thực tế lại không lớn như lo ngại ban đầu.

Ở thời điểm thị trường chuyển giao giữa trạng thái nghi ngờ và kỳ vọng, những nhà đầu tư có chiến lược trung, dài hạn và định hướng rõ ràng sẽ là những người có thể giữ được sự ổn định và ra quyết định hiệu quả. Họ không chạy theo sóng ngắn, cũng không phản ứng vội trước những nhịp điều chỉnh, mà kiên định với kế hoạch đầu tư, tập trung vào lựa chọn doanh nghiệp tốt và giải ngân theo lộ trình đã định.

PV: Theo ông, cổ phiếu các nhóm ngành nào đóng vai trò dẫn dắt đà tăng và liệu xu hướng này có thể duy trì hay chỉ mang tính chất nhất thời?

Ông Trương Đắc Nguyên: Theo tôi, nhóm ngân hàng, chứng khoán và bất động sản vẫn tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt xu hướng tăng ngắn hạn của thị trường hiện tại. Đây đều là những ngành có tác động lớn đến chỉ số và thường phản ánh sớm kỳ vọng của nhà đầu tư đối với triển vọng kinh tế.

Sắc xanh của VN-Index tiếp tục duy trì trong phiên sáng ngày 25/6 và đạt mức 1.368,86 điểm. Nguồn: FiinTrade.

Tuy vậy, vấn đề then chốt lúc này không đơn thuần là xác định nhóm ngành nào đang dẫn sóng, mà là nhận diện đúng những doanh nghiệp có nền tảng nội tại vững chắc và còn nhiều dư địa tăng trưởng. Trong bối cảnh dòng tiền vẫn thận trọng, thị trường chưa bước vào trạng thái "tăng đồng loạt", chiến lược đầu tư nên thiên về chọn lọc kỹ càng từng cổ phiếu thay vì mua theo xu hướng ngành.

Trên thực tế, không phải doanh nghiệp nào trong cùng một ngành cũng có thể tận dụng tốt cơ hội và chuyển hóa thành kết quả tăng trưởng thực chất. Việc “chọn mặt gửi vàng” vào các cổ phiếu có nền tảng và triển vọng rõ ràng sẽ là yếu tố quyết định trong giai đoạn hiện tại.

PV: Qua phiên vượt đỉnh ngày hôm qua, ông có khuyến nghị gì cho nhà đầu tư về chiến lược đầu tư theo ngành hay theo cổ phiếu cụ thể nào trong giai đoạn thị trường đang thử thách các mốc cao mới?

Ông Trương Đắc Nguyên: Thị trường chứng khoán hiện đang vận động trong một bối cảnh khá đặc biệt là thanh khoản hệ thống dồi dào, nhưng chính điều này cũng khiến biên độ dao động của chỉ số có xu hướng rộng hơn. Đồng thời, đây cũng là giai đoạn tập trung nhiều yếu tố tác động, từ kết quả kinh doanh quý II của doanh nghiệp, diễn biến địa chính trị quốc tế, đến các chính sách điều hành cả trong và ngoài nước. Khi thông tin liên tục dồn dập, thị trường rất dễ rơi vào trạng thái phản ứng theo cảm xúc, khiến nhà đầu tư có xu hướng hành xử thiếu nhất quán và mang tính ngắn hạn.

Trong bối cảnh đó, lời khuyên hợp lý là nên tạm lùi lại một nhịp để nhìn thị trường trong một tầm xa hơn. Đây là thời điểm cần đề cao kỷ luật, tránh bị cuốn theo các nhịp tăng giảm thất thường trong ngắn hạn.

Thay vì cố gắng “bắt sóng” từng phiên, nhà đầu tư nên tập trung xây dựng danh mục đầu tư với tầm nhìn trung và dài hạn, lựa chọn những doanh nghiệp có nền tảng vững vàng, đủ sức chống chịu với biến động quốc tế khó lường. Đặc biệt, cần ưu tiên những cổ phiếu của doanh nghiệp gắn với nhu cầu nội địa ổn định, ít phụ thuộc vào chuỗi cung ứng toàn cầu hoặc biến động tỷ giá.

Từ nay đến cuối năm, thị trường có thể vẫn còn những nhịp rung lắc nhất định, nhưng triển vọng năm 2026 đang dần trở nên tích cực hơn nhờ kỳ vọng vào môi trường chính sách và điều kiện kinh doanh ổn định hơn.

Chính vì vậy, ngay từ thời điểm hiện tại, nhà đầu tư nên bắt đầu cân nhắc kỹ và định vị danh mục theo tầm nhìn của năm tới, lựa chọn các cổ phiếu có thể nắm giữ dài hạn mà không quá nhạy cảm với các biến số bên ngoài. Đây là chiến lược phù hợp để vượt qua giai đoạn nhiễu động hiện tại và chuẩn bị tốt cho chu kỳ tăng trưởng mới.

PV: Xin cảm ơn ông!