Chứng khoán Mỹ sẽ vượt châu Âu lần thứ 8 trong thập kỷ qua

S&P 500 kết thúc cuối tuần qua ở mức cao hơn khi dữ liệu việc làm của Mỹ mang lại sự lạc quan cho các nhà đầu tư chứng khoán. Ảnh: Reuters

Nguy cơ đình trệ gia tăng ở châu Âu

Chỉ còn 4 tháng nữa là kết thúc năm 2023, lợi nhuận của S&P 500 dẫn đầu 8 điểm phần trăm so với Stoxx Europe 600. Chỉ số này đang hướng tới năm thứ 8 hoạt động vượt trội trong thập kỷ qua, khi những lợi thế của trí tuệ nhân tạo làm lu mờ nỗi sợ hãi suy thoái kinh tế và giá cả đắt đỏ.

Hơn nữa, việc thắt chặt chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã làm dịu lạm phát trong khi cố gắng giữ cho nền kinh tế tăng trưởng chỉ ở mức hơn 2%. Dữ liệu cuối tuần qua đã củng cố bức tranh hạ cánh nhẹ nhàng đó của nền kinh tế Mỹ, cho thấy tuyển dụng lao động tăng lên và tăng trưởng tiền lương chậm lại một chút.

“Chứng khoán Mỹ là lựa chọn thích hợp” - Max Kettner, chiến lược gia trưởng về đa tài sản tại HSBC Holdings Plc, cho biết. Ông cũng khuyến nghị nhà đầu tư nên tận dụng bất kỳ đợt sụt giảm nào của S&P 500 để mua.

“Đó là khả năng phục hồi kinh tế, những cơn gió thuận từ đồng đô la yếu hơn, vẫn còn những kỳ vọng khá lạc quan về thu nhập. Tất cả những điều đó đều có lợi cho nước Mỹ” - Kettner nói thêm, ám chỉ quan điểm rằng sức mạnh đồng đô la cuối cùng đã đạt đỉnh.

Ngược lại, lãi suất cao hơn có nguy cơ đẩy châu Âu vào tình trạng lạm phát đình trệ kiểu những năm 1970, với nền kinh tế chìm vào suy thoái và lạm phát lên tới trên 5%. Ở Trung Quốc, vẫn chưa rõ liệu các đợt kích thích nhỏ giọt có thể vực dậy nền kinh tế đang giảm phát hay không. Điều đó đã đẩy nhanh làn sóng di cư của nhà đầu tư khỏi cả hai khu vực.

Bank of America Corp cho biết, các nhà đầu tư đã tháo chạy khỏi các quỹ đầu tư chứng khoán châu Âu trong 25 tuần liên tiếp, trích dẫn dữ liệu của EPFR Global, trong khi DAX của Đức, nơi tập trung các công ty sản xuất vững mạnh trong khu vực, vừa công bố kết quả hoạt động hàng tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 12 năm ngoái.

Châu Âu có lợi thế trong việc định giá cổ phiếu, xét theo thước đo giá trên thu nhập, chỉ số Stoxx 600 giao dịch gần mức thấp kỷ lục so với S&P 500. Đối với một số chiến lược gia như David Groman tại Citigroup Inc., điều đó cho thấy châu Âu đã định giá thấp với các cổ phiếu này.

Tuy nhiên, tại các thị trường bị bao trùm bởi nỗi lo lạm phát đình trệ, lập luận về giá rẻ đang cho thấy ít người mua hơn.

Trong môi trường như vậy, cổ phiếu trong các lĩnh vực như ô tô, hàng hóa nguyên liệu, bán lẻ, hóa chất, ngân hàng, chất bán dẫn và giải trí – về cơ bản là các lĩnh vực mang tính chu kỳ – có nguy cơ cao nhất, nhóm nghiên cứu của JPMorgan Chase & Co. cho biết.

Bên cạnh đó, châu Âu còn thua ở một mặt trận khác. Bị chi phối bởi cổ phiếu của nền kinh tế già cỗi, đồng thời bỏ lỡ các giao dịch với hàng hoá được ưa chuộng của năm 2023: trí tuệ nhân tạo. Tác động của điều này được nhấn mạnh bởi một thống kê duy nhất - giá trị thị trường của toàn bộ chỉ số Stoxx gồm 600 thành viên đã tăng trong năm nay khoảng 810 tỷ USD, ít hơn so với con số mà công ty con của AI, Nvidia Corp., đã đạt được.

Chứng khoán Mỹ một lần nữa vượt qua châu Âu với chỉ số S&P 500 đang hướng tới thành tích vượt trội lần thứ 8 so với Stoxx 600 trong vòng 10 năm qua. Nguồn: Bloomberg

Nicolas Domont - một nhà quản lý quỹ tại Optigestion ở Paris cho rằng, công nghệ sẽ được hưởng lợi nhiều hơn nữa trong năm tới khi lợi suất trái phiếu chính phủ trượt dốc và việc tìm kiếm các cổ phiếu vốn hóa lớn đã mang lại rất ít kết quả bên ngoài Phố Wall.

Domont nói thêm: “Tôi đã nói chuyện với nhóm của mình về những gì cần mua ở châu Âu vì chúng tôi chủ yếu tìm kiếm sự tăng trưởng và nhận thấy, thực sự không có nhiều thứ để mua”.

Niềm tin của Trung Quốc

Ở Trung Quốc, các vấn đề ngày càng sâu sắc - ngay cả sau khi cắt giảm lãi suất và các bước nới lỏng hạn chế thế chấp, chỉ số Hang Sang là chỉ số hoạt động kém nhất trong tháng trước trong số 92 thước đo được Bloomberg theo dõi. Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ra khoảng 90 tỷ Nhân dân tệ (12,3 tỷ USD) cổ phiếu Trung Quốc đại lục trong tháng 8.

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ xem tình trạng bất ổn trong lĩnh vực bất động sản ảnh hưởng như thế nào đến chi tiêu của người tiêu dùng Trung Quốc, với chỉ số chứng khoán MSCI liên quan đến tiêu dùng đang giao dịch ở mức khoảng 1/3 so với mức đỉnh năm 2021.

Nhìn rộng hơn, triển vọng tiêu dùng mờ nhạt ở Trung Quốc và châu Âu mang lại cho những người đầu cơ giá lên ở Phố Wall một lý do khác để bám sát thị trường Mỹ, nơi thị trường lao động kiên cường đã nâng chi tiêu tiêu dùng được điều chỉnh theo lạm phát lên 0,6% vào tháng trước.

John Stoltzfus - chiến lược gia đầu tư chính của Oppenheimer Asset Management, gần đây đã nâng dự báo của mình về S&P 500, với niềm tin vào một cuộc hạ cánh mềm với nền kinh tế Mỹ. Hiện tại, ông cho rằng chỉ số này kết thúc năm ở mức 4.900 điểm, tăng khoảng 9% so với mức hiện tại.