Luật Dược (sửa đổi) đã được Quốc hội thông qua và sẽ có hiệu lực từ ngày 1/1/2017. Đối với các công ty sản xuất và kinh doanh dược phẩm, không nhiều thay đổi đối với các quy định có liên quan.

Đánh giá về Luật Dược sửa đổi, Công ty Chứng khoán Maybank Kim Eng (MBKE) cho biết, đáng chú ý, Điều 7, Chương II của Luật này có quy định mới về việc không chào thầu các thuốc nhập khẩu thuộc danh mục do Bộ Y tế ban hành trên cơ sở nhóm tiêu chí kỹ thuật khi thuốc sản xuất trong nước đáp ứng yêu cầu về điều trị, giá thuốc và khả năng cung cấp.

Theo đó, có thể hiểu là các loại thuốc được sản xuất trong nước sẽ được ưu tiên sử dụng trong các cơ sở y tế công lập. Đây có thể được xem là một tín hiệu tích cực cho các công ty dược nội địa - vốn đã và đang gặp khó khăn trong khâu đấu thầu vào bệnh viện trong thời gian qua do áp lực cạnh tranh với các thuốc giá rẻ nhập khẩu từ Trung Quốc, Ấn Độ,... Tuy nhiên, vẫn cần chờ đợi thực tế việc triển khai các hướng dẫn cụ thể hơn cho các yêu cầu về điều trị, đơn giá và khả năng cung cấp được đề cập trong quy định này.

MBKE cho biết, giá cổ phiếu 4 công ty dược nội địa niêm yết có vốn hóa lớn nhất là DHG, TRA, DMC và IMP đã tăng bình quân gần 45% từ đầu năm đến nay. Đây là mức tăng ấn tượng so với thị trường chung (VN-Index giảm 0,2%). Trong đó, dẫn đầu là DMC và DHG với mức tăng hơn 80% và 38%.

Theo MBKE, tâm lý kỳ vọng của thị trường vào khả năng bỏ trần quy định 49% đối với tỷ lệ sở hữu của nước ngoài cùng với việc thoái vốn của SCIC là chất xúc tác quan trọng cho biến động giá của các cổ phiếu này trong thời gian qua.

“Nếu VNM trước đây cũng được xem là khoản đầu tư dài hạn của SCIC và gần đây trở thành tâm điểm của thị trường về câu chuyện “nới room khối ngoại và SCIC thoái vốn”; thì DHG, DMC cũng có thể được kỳ vọng tương tự do đây cũng là các cổ phiếu ưa thích của nhà đầu tư nước ngoài”, Công ty này phân tích.

Tuy nhiên, theo quy định hiện hành, dược phẩm hiện đang là một trong những mặt hàng mà nhà đầu tư nước ngoài không được thực hiện quyền phân phối tại Việt Nam. Do vậy, mới đây, ĐHCĐ của DMC đã thông qua chủ trương không hạn chế tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài sau khi hoàn tất việc điều chỉnh, bổ sung ngành nghề kinh doanh và thực hiện quy trình theo đúng quy định của pháp luật. Như vậy, nếu loại bỏ mảng phân phối, khả năng các công ty dược niêm yết có thể bỏ được trần sở hữu nước ngoài sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận.

Mặc dù vậy, theo MBKE, với các công ty dược nội địa lớn như DHG, DMC, phân phối được xem là một khâu quan trọng trong chuỗi giá trị của doanh nghiệp. Ngoài ra, sản xuất và kinh doanh dược vẫn đang thuộc danh sách các ngành nghề kinh doanh có điều kiện.

Về dài hạn, MBKE cho rằng, triển vọng chung của ngành Dược Việt Nam vẫn được đánh giá khá lạc quan với tỷ lệ tăng trưởng tổng chi tiêu thuốc cả nước kỳ vọng ở mức hai con số.

Cùng với đó, định giá cổ phiếu ngành Dược Việt Nam đang tương đối hấp dẫn với hệ số giá trên thu nhập một cổ phiếu (P/E) kỳ vọng và hệ số giá cổ phiếu trên giá trị sổ sách (P/B) bình quân chỉ khoảng 11,3 lần và 1,9 lần; so với mức 24 lần và 5 lần trung bình của các thị trường dược phẩm mới nổi tại châu Á (emerging Asia)./.

D.T