Tại cuộc hội thảo ngày 21/7, Công ty CP tài nguyên Masan (Masan Resoures) lần đầu tiên hé lộ tình hình đầu tư dự án mỏ Núi Pháo (tỉnh Thái Nguyên) - mỏ đa kim có trữ lượng vonfram lớn nhất thế giới bên ngoài Trung Quốc - và tài chính cũng như dự tính giá cổ phiếu khi niêm yết.
Công ty này cho biết, việc định giá cổ phiếu ước tính lên tới 70.000-105.000 đồng/CP. Chính sách cổ tức duy trì 50% lợi nhuận sau thuế và chi trả bằng đồng USD.
Nếu thực hiện hoàn thành kế hoạch đặt ra, Masan Resoures sẽ là công ty có vốn hóa lớn nhất niêm yết trong năm 2015.
Theo kế hoạch, trong năm 2015, công ty này sẽ chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và niêm yết giao dịch trên UPCOM trước khi lên sàn HNX. Ngày 3/7 vừa qua, công ty đã thông báo dừng giao dịch chuyển nhượng cổ phần để chuẩn bị thủ tục niêm yết cổ phiếu.
Việc vì sao Masan Resoures lại thực hiện đưa cổ phiếu lên niêm yết trong giai đoạn được coi là bất lợi đối với thị trường vonfram thế giới như hiện nay? Qua tìm hiểu thống tin, được biết, năm 2010, Masan Group đã mua lại doanh nghiệp và sở hữu dự án mỏ Núi Pháo trước nguy cơ chủ dự án cũ bị thu hồi giấy phép. Tháng 3/2011, nhà đầu tư Mount Kellett đã bỏ ra 100 triệu USD để sở hữu 20% vốn điều lệ Masan Resources kèm thỏa thuận quyền chuyển đổi cổ phần.
Theo đó, nếu trong 4, 5 năm, Masan Resoures không niêm yết trên sàn chứng khoán quốc tế thì Mount Kellett sẽ được chuyển đổi 20% cổ phần thành cổ phiếu của Masan Group và được nhận tổng lãi suất 87% (tỷ suất hoàn vốn nội bộ là 15% bằng USD).
Do đó, Masan Resources phải gấp rút niêm yết trước thời điểm tháng 9/2015. Nhưng do công ty mới chỉ có nguồn thu, lợi nhuận từ mỏ Núi Pháo từ năm 2014 nên không đủ điều kiện niêm yết trên HNX, chỉ được giao dịch ở UPCOM.
Theo thông tin Masan Resoures cho biết, năm 2015 Masan Resources có tiền mặt 243 tỷ đồng (lợi nhuận năm 2014), giá trị sổ sách đạt 11.868 tỷ đồng, tổng tài sản đạt 25.044 tỷ đồng. Giá cổ phiếu trên sổ sách là 16.496 đồng/CP.
VCSC - đơn vị tư vấn của Masan Resources đưa ra một số cách tính giá cổ phiếu này. Cụ thể, theo phương pháp PE, giá cổ phiếu của Masan Resources nằm trong khoảng từ 20.500 đến 70.000 đồng/cổ phiếu.
Còn xét theo giá trị doanh nghiệp/EBITDA (áp dụng cho doanh nghiệp có chi phí khấu hao cao), giá trị cổ phiếu của Masan Resources từ 18.000 đến 105.000 đồng/cổ phiếu.
Theo phương pháp PB, với giá trị sổ sách của doanh nghiệp (sau khi trừ đi các tài sản vô hình) tại thời điểm 31/12/2014, giá cổ phiếu ở mức 15.091 đồng/cổ phiếu.
Hiện nay, Masan Resources có vốn điều lệ gần 7.195 tỷ đồng. Nếu niêm yết thành công, đây sẽ là công ty có giá trị vốn hóa lớn nhất thị trường. Đáng chú ý, ông Vũ Hồng, Phó Tổng giám đốc công ty cho biết, sẽ duy trì chính sách cổ tức tiền mặt cao với tỷ lệ 50% lợi nhuận sau thuế mỗi năm. Cổ đông sẽ được nhận cổ tức bằng USD, giúp đảm bảo giá trị lợi tức.
Tuy vậy, giá cổ phiếu kỳ vọng có thể thấp hơn so với giá cổ phiếu doanh nghiệp cùng ngành đa kim toàn cầu. Song, Masan Resources có khả năng tăng trưởng dài hạn, giúp giá cổ phiếu tăng lên. Những tính toán cho thấy, sang năm 2016 công ty sẽ tăng nhanh doanh thu, lợi nhuận khi nhà máy hoàn thành vào cuối năm nay.
Lãnh đạo công ty cũng cho biết, do thị trường vonfram thế giới đang ở chu kỳ bất lợi, giá giảm sâu nên làm “bốc hơi” tới 40 triệu USD cho năm tài chính 2015. Nhưng Masan Resources vẫn đảm bảo lợi nhuận 342 tỷ đồng. Với lợi thế mỏ lộ thiên, trữ lượng hơn 65 triệu tấn, vòng đời khai thác tới 20 năm và có mỏ dự phòng… nên công ty có thể khai thác lâu và chế biến sâu.
“Thị phần hiện nay của Núi Pháo đạt 33% thị trường Vonfram thế giới. Chỉ cần 1-2 thương vụ mua lại những công ty cùng ngành, chúng tôi có thể tăng thị phần lên 51% và làm chủ thị trường”- Ông Hồng nhấn mạnh./.
Hải Hà
